年改革开放第五年，民营经济之潮席卷全国。自无锡小天鹅制造中国第一台全自动洗衣机以来，已经过去五年了。青岛海尔还要再等一年。张瑞敏.浙江台州黄岩区此时仍称黄岩县。20岁出头的张建军年轻人察觉到了时代机遇，筹集了元，购买了两台15克和三台45克手动注塑机，雇了几名工人，租下了城关环城里的两栋楼房。南路“黄岩精杰机电塑料厂”成立，主要加工洗衣机零配件。当时年产值只有一两百万元。
永高股份有限公司旧厂房
乘着改革开放的春风，年黄岩精杰塑料厂与香港永德高公司合资成立黄岩永高塑料制品有限公司，主动开发PVC-U管材、管件及绝缘电工建筑供水套管。管材和配件。经过五年的快速发展，年公司销售收入达亿元以上。
永高股份
年12月8日，公司股票在深圳证券交易所中小板挂牌上市。公司简称为永高股份，代码。年1月21日，公司更名为AD股份。
公司目前主要收入来自PVC管、PE管、PPR管等塑料管材产品的研发和销售。据中国塑料加工协会和公司公开信息显示，公司目前塑料管道产能超过100万吨，产能位居行业第二，市场份额约为4.4%。虽然与排名第一的中国联塑还有一定差距，但目前已是A股市场最大的管材公司。从营收来看，排名前三的A股公司分别是第一名的AD股份88.81亿。第二名伟星新材63.88亿，第三名青龙管业24.37亿。
年A股管材行业营业总收入
公开数据显示，自年我国取代美国成为全球最大的塑料管道生产国以来，塑料管道行业增速随着基数的增加而逐渐下降。行业增速在2%左右，进入存量游戏时代。目前，我国大型塑料管道生产企业有多家，年生产能力超过万吨。其中，年生产能力1万吨以上的企业约300家，年生产能力万吨以上的企业20余家。数千吨。塑料管道行业集中度越来越高，前20家企业销量占行业总量的40%以上。
经过多年的发展，塑料管道行业已形成三大产业：
PVC管材作为塑料管道的主要品种，在我国推广和使用最早，也是目前应用最广泛的塑料管道。广泛应用于给排水、通讯、电力领域；
PE管材是近年来增长最快的管材类别，是目前市政给排水系统首选塑料管材之一；
PP管材主要是PPR管材，主要用于家庭装修冷热水管和采暖。
AD股份部分产品
三大产业中，
PPR管材毛利润最高，PVC管材毛利润最低。这是该公司尽管营收超越微星、东虹，但净利润排名第三的主要原因。由于近两年国际油价快速上涨，毛利率较低的PVC管道受到的影响更为明显，拖累了公司整体毛利率。预计未来随着国际局势企稳、经济整体走弱，油价或将逐步下跌。有利于提高公司整体毛利率。
年一季度A股净利润
公司与恒大仍有一些未解决的利益，拖累了公司股价。公司一季报显示，票据及应收账款合计15.87亿元，占年营业收入的17.87%，而恒大.除去供应商之间正常的延期付款，该公司对恒大的影响有限，政府仍在全力推动恒大等房地产企业复工复产。公司目前的股价已经充分体现了这种负面影响。
公司目前滚动PE仅为11.80。剔除同行业两家亏损企业，在同行业中排名倒数第二，仅高于港股上市的中国联塑。盈利行业的估值中位数为24-26倍。滚动PE与同行业比较10、从历史估值来看，公司非滚动PE的历史得分分别为3年49.93%、5年29.90%、10年16.30%、上市以来15.36%。如果公司逐渐从原材料价格上涨和恒大的影响中恢复过来，公司估值将处于历史低百分位数。
可比公司滚动市盈率
公司目前PB仅为1.23，在同行业10家上市公司中排名垫底，行业中位数为1.90倍。与自身相比，历史PB估值为3年14.31%、5年8.73%、10年4.36%、上市以来4.11%。
可比公司市净率
下半年随着房地产复工复产和基础设施建设力度加大，管材行业或将迎来又一轮新增长。正处于至暗时刻的AD股份能否像我们期待的凤凰一样浴火重生，敬请拭目以待。
AD股票月线图
