小时候，父母经常吵架，弄得我们兄弟三人都很恼火。当时我就在想，为什么他们总是吵架呢？然后我就开始观察他们争吵的前因后果。
我发现几乎每次争吵都发生在饭桌上。我父亲一坐到餐桌上就开始自我膨胀。他喜欢批评别人。当他批评我母亲时，她一开始默默承受。让她没想到的是，——她的沉默，竟然被我父亲视为批评到位、对方无法反驳的标志。他得意忘形，甚至发起了更猛烈的批评。事实上，妈妈坐在那里，压抑着心中熊熊燃烧的怒火。结果，父亲无休无止的批评，终于让母亲的火山爆发了。两人在饭桌上大吵了一架。
两个父母就像机器人一样，几乎每次争吵都是这种爆发模式。但他们从来没有想过反思自己，也从来没有注意从每次争吵中吸取教训，避免下一次争吵。那时我才十多岁，我心里想：“为什么大人总是犯同样的错误？不在一处跌倒就这么难吗？”
直到中年我才明白为什么？这是因为人性。人性使人懒于总结反思教训，人性又使人总是自以为是。
股市投资也是如此。虽然每次市场崩盘的原因看似不同，但人性的行为本质上是相同的。当市场底部到来的时候，大多数人都会非常害怕，然后理性地行动。自以为是地指出市场情况。
以我今年4月26日收盘后写的一篇文章为例。这篇文章叫《大盘跌破点后怎么办？》”，我在文章中明确表示，当年应该坚持或者加仓。
结果在评论区引来了很多反对，显然评论区反对我观点的人也多了。看下面的图片
发表上述言论的人很可能已经忘记了他们最初坚决看空后市的观点。他们只能记住自己的正确评论，而会忘记所有错误的评论。这是人性。
经过20多年的股市观察，我得出的结论是，股市的暴涨暴跌都是人性造成的。过去几十年来每一次市场大跌的负面原因看似完全不同，但其背后的人性却从未改变。每一次大幅下跌都是由于人们的恐慌造成的。然而，这些惊慌失措的人永远不知道自己真的在惊慌，只是他们总是用一种“高人一等”的心态来掩盖自己无意中的恐惧。
观世音菩萨，久行于般若波罗蜜多深，见五蕴皆空。我观察股市潮起潮落26年，发现股市底部有这样一个特点：——大盘下跌几十个百分点后，很多股票都变得被低估了，但大多数人认为市场将继续下跌。虽然此时利空消息较多，但实际上已经是市场的底部了。就像一部爱情电影一样，男女主角的爱情历经坎坷。就在大多数观众以为男女主角会继续受苦的时候，剧情通常会开始发生重要转折，电影的大结局通常会在10分钟内结束。将会来。
底部判断方法简化为一句话：——。大盘下跌几十个百分点后，股票开始出现被低估的情况。当大多数人认为下跌尚未结束时，市场底部出现了。
市场的底部每次都是这样出现的，但每次大多数人都不敢相信这就是底部。因为每次大跌似乎都与以往的行情不同，技术形态、宏观因素、微观原因都与历史不同。但事实上，从人性的角度来看，根本没有区别。正是人的恐惧心理，导致大多数人盲目抛售，导致股市被过度低估，进而形成市场底部。
几十年来、几个世纪以来，股市无数的底部就是这样形成的。每个市场下跌的幅度、时间和形式都不同，但人性永远不会改变。股市投资者的人性数百年来从未改变过，所以数百年来投资者都在重复同样的错误，那就是看空，在市场底部割肉。由于人性，未来的投资者仍然会做与当前投资者相同的愚蠢事情，即低价做空，高价做多。年复一年，一代又一代，这就是股市的循环。
面对这注定的股市周期，聪明的投资者都明白，投资股市赚钱是很简单的。股市暴跌后，大家都害怕的时候，就继续低价买入。然后等待下一次市场疯狂的时候，再将这些低价股返还给那些看好高市价的“专家”。
上图是我在4月份市场下跌期间不断加仓的结果。市场最终会奖励那些摆脱人类自以为是、勇于反思和批评自己的人。
摘要
1、根据业绩和估值趋势，一个完整的股市周期分为四个阶段：“绝望希望成长乐观”。其中，希望和乐观阶段受估值驱动，股市涨幅较大；成长期主要由利润驱动，但增幅较小；绝望阶段是估值和业绩双方面的原因，股市基本处于下行期。
2、从A股的历史来看，并不是每个周期都会经历完整的四个阶段。
3、目前A股刚刚经历了第四周期的成长期，转入第五周期的绝望阶段。
4、从目前的情况看，由于经济不景气，估值很可能还没有见底，下半年业绩增速也可能进一步下滑，A股能否结束绝望阶段而转入下一阶段的希望还需要等待更强大的催化剂。促进。
本文希望结合市场估值和盈利变化来划分和研究A股市场的运行周期，并将其置于经济和金融周期的背景下进行进一步思考。
他山之石：股市周期框架分析
高盛和高华证券对年股市周期进行了系统分析和拆解，根据其股市周期框架，业绩增长和股价增长
当前经济整体下行，但政策的边际宽松或将带来投资者预期的修复。近两个月经济数据谈不上乐观，同时PPI与CPI的差也处于高位，实际利率水平不低，当前经济增长速度放缓的大趋势已不言而喻。但近期的政策信号显示，多项政策“去杠杆”正在实质性转向“稳杠杆”，政策面正在出现逐步转向，经济或有好转的空间。但总体来看，当前政策面的放宽，其目的在于缓解经济断崖式下跌的风险，并不足以使经济出现转向，因此从宏观经济和政策的角度而言，后续市场投资者预期能否修复，其关键还在于政策是否能延续边际宽松的趋势，从而带来经济的企稳。
第二，估值层面看，尽管当前估值已经到历史低位，但不意味着立刻就能均值回归。截至目前，上证综指、沪深300和创业板指的PE(TTM)分别为12.3、11.4和35.6倍，处于年至今的32%、32%和7%分位，距离历史最低值的幅度38%、42%和24%，各指数估值已处于历史低位。但由于：1)受制度、海外资金、监管等各方面的引导，近两年A股估值逻辑已在重构，对比海外成熟资本市场估值情况，A股整体估值仍有进一步下移空间；2)结合估值和盈利看，当前除了大金融和周期、医药行业外，其余处于估值低位的行业盈利水平也比较低，而由于下半年经济的大概率下行，盈利增速也将进一步回落，恐难以支撑估值从底部回升。
第三，业绩层面看，经济周期下行趋势下，业绩增速极有可能进一步回落。前文中我们已经提到，尽管5月以来政策面的放宽一定程度上缓解了经济断崖式下行的风险，但并不足以从根本上扭转当前经济回落的趋势。因此，在经济整体下行的影响下，企业盈利也将大概率下行。从我们的统计结果看，其工业企业利润增速往往与PPI-CPI走势同步，而进入到下半年，预计伴随着PPI-CPI的回落，上市公司业绩增速也将进一步回落。
因此，综合来看，尽管我们建议不过度悲观，但毕竟当前的基本面已呈现大概率向下趋势，未来一段时间内，市场何时能走出底部区间、顺利过渡到希望阶段，还需进一步等待更有力的市场催化剂来促成！
风险提示：研究框架本身的局限性，宏观政策发生改变，海外不确定因素等。
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A股走牛的时间不充足，在这么短的时间启动大牛市更加不可期盼，原因有以下两点：
原因一：当前大盘牛市底部还未完成
当前A股所处的位置是属于牛市底部，A股想要加速启动大牛市的前提条件是大盘必须要脱离牛市底，只有大盘走出牛市底了，真正的牛市就会到来。
本轮牛市大底在点～点，只有大盘什么时候突破点之后，本轮牛市就会真正的加速启动。
而目前大盘还在点附近徘徊，想要突破点已经都运行5个月时间了，按照时间推算都是不充足。
A股只要在春节之前能涨到点，脱离牛市底部就已经很强势了。况且还有一个变数，大盘底部完成之后肯定还有一次洗盘，不会立马进入加速牛的，所以不管怎么推测，今年年底A股是绝对不可能迎来加速大牛市。
原因二：股市缺金
A股想要启动大牛市，必然要很大的资金量，股市资金流动性充足，如果没有资金的支撑，股市是无法启动牛市的。
而由于年底资金紧张，各大企业和投资者只有从股市抽离资金，把资金抽离出去年底周转。
正因为年底股市缺乏资金，这也是为什么A股每年年底分的股市行情都是震荡为主，会出现小阴小阳，不会出现大起大落的行情。
股市缺乏资金，就是等于让股市失去动力，股市失去动力，根本不可能会迎来大牛市。
A股大牛市会在明年启动
目前A股还处于牛市底部，而近两年大盘都还牛市箱体震荡，目前连牛市底部还都还完成，现在就想启动大牛市还为时过早。
只有当大盘什么突破牛市底部，随后再度出现一波调整，在调整中进行储蓄力量，只有多头有足够的力量之时，真正的牛市就会到来了。
按照以往历史牛市周期来看，一般都是2年半的时间会走出一个牛市底，所以可以预测明年中旬就会有真正大牛市的味道，哪个时候才是A股具有赚钱效应的行情。
总之真正想要A股启动大牛市的投资者，目前还稍安勿躁，安心等待A股走出牛市底，牛市底部还未出来之前，去判断和预测大牛市还早了一点，请投资者们耐心等待即可。
