核心思想：
道是策略，是选择；技术就是战术，就是努力。如果方向错了，努力的结果可能会完全相反。所以，无论做什么，第一要领悟道，第二要掌握艺。
投资方式分为三类：价值投资、价值投机、投机。股票价格主要由价值投机者决定，股市短期是投票机，长期是称重机。价值投资风险较低，回报较高。
影响股价的因素可分为两类：价值因素和估值因素。价值投资的技术是根据公司的商业模式和企业文化来确定公司的长期价值。价值投机者的技巧是根据公司明年的盈利情况和市场情绪来确定公司的中期价值。投机者的技巧是根据市场情绪来确定公司的中期价值。股票的短期价格。价值投资是最简单的，对于普通投资者来说最好的投资方式就是长期主义和价值投资。
价值投资的艺术在于了解企业未来的现金流，选择投资标的的标准是坡长、雪厚、河宽。成长空间大的产业叫做长坡，盈利能力高的企业叫做厚雪，使企业能够长期保持竞争力的特征叫做护城河。行业可分解为长期行业趋势、行业周期性和季节性变化以及可变成本变化。技术进步、经济发展和消费需求、人口结构和宏观政策是长期行业趋势的决定因素。公司的制度文化决定了公司的长期竞争力，是公司的护城河。优秀的企业追求利润高于一切，把消费者的需求置于公司的短期利益之上，以消费者为导向而不是以技术为导向或以市场为导向，坚持长期主义而不是追求短期利润，兼顾尊重员工利益，将员工视为利润创造者而非成本。产品、渠道、产能对公司的市场份额和行业短期竞争力具有重要影响。成本领先和差异化是公司的两大根本战略，也是公司高盈利能力的源泉。品牌是产品在人们心目中留下的印象。它是满足消费者精神需求的载体，对企业的议价能力和盈利能力影响很大。
估值因素可分为三类：市场估值、行业估值和个股估值。影响市场估值的主要因素包括流动性、风险偏好、无风险利率以及预期的宏观经济增长。影响行业估值的主要因素包括行业增长率、流动性和良好信息。影响个股估值的主要因素是公司护城河和公司治理。
疫情带来的不确定性是1月份A股下跌的主要原因。A股下跌与国债利率下跌的背离表明，风险偏好下降是A股下跌的原因，流动性不是A股下跌的原因；美联储加息预期增强但外资持续流入中国表明美国加息并不是A股下跌的原因。A股风险偏好下降的主要原因是房地产和疫情。但10月份以来，房地产政策不断放松，对经济下行的影响逐渐减弱。正是疫情加剧了人们对经济的悲观预期。预计随着春节和冬奥会的结束，疫情对中国经济的影响将在3月份显现出来，A股将恢复上涨势头。
文本
有道而无术，尚可求；有道而无术，尚可求；有办法而无办法，则止于技术。——《道德经》
道是策略，是选择；技术就是战术，就是努力。如果方向错了，努力的结果可能会完全相反。所以，无论做什么，第一要领悟道，第二要掌握艺。
1、投资方式：价值投资、价值投机、投机
投资的基本原则是集中投资。投资和理财常常被放在一起讨论，但两者其实是不同的。财务管理是财富管理，涉及通过现金、投资组合以及个人和财产保险计划来保存、增加和传承财富。理财的一个基本原则是分散投资、降低风险。投资就是找到一个好的公司，然后把所有可以利用的闲钱都投入到这个公司里。基本原则是集中投资。
投资方式分为三类：价值投资、价值投机、投机。相应地，股票市场参与者分为价值投资者、价值投机者和投机者。）三类。价值投资者以公司的长期价值作为投资决策的锚点，这是最简单的方法。价值投机者使用企业的中期价值作为决策的依据，这是一种更困难的方法。投机者利用一只股票的短期价格作为决策的锚点，这是最困难的方法。
价值投资并不意味着长期投资。时间是优秀企业的朋友，也是平庸企业的敌人。价值投资是长期投资，但长期投资不一定是价值投资。价值投资者的锚点是企业价值而不是收购价格。价值投资的长期持有只有在买对股票的前提下才成立。很多个人投资者在股价跌破买入价后长期持有。价值投资并不意味着长期持有，因为投资有机会成本，有更好的标的就可以替代。但如果持有期限太短，就不是价值投资。
大多数基金只能成为价值投机者，而不能成为价值投资者。作为营利性资产管理机构，基金的收入来自年度管理费和/或业绩佣金。由于对投资和基金管理人的了解不够，基金投资者往往根据市场情况选择是否投资，根据上一年的基金业绩来选择基金。当市场疯狂时，许多投资者购买基金；当市场疯狂时，许多投资者购买基金；当市场疯狂时，许多投资者购买基金。当市场暴跌时，投资者赎回基金，导致基金行为短期化，只能成为价值投机者。例如，基金调查上市公司只是为了了解公司的短期经营情况，而不是其长期价值。3年期封闭式基金和5年期封闭式基金相对较少。巴菲特之所以能坚持价值投资，是因为他的资金来自保险资产，而且是长期的。
股票价格主要由价值投机者决定。由于股票市场的参与者主要是价值投机者，因此股票价格主要由价值投机者决定。如果股价是由价值投资决定的
