本文共字
阅读约3分钟
桂浩明
在美国证券市场，自愿退市的公司比例很高，往往比因不符合上市条件而被迫退市的公司还要多。这两类退市公司的数量有时超过了当年新上市公司的数量。这就是为什么近年来美国股市虽然非常强劲，但上市公司数量却没有增加多少。
上市公司退市问题是今年资本市场的重要话题。截至目前的十个月，已有29家公司退市，远远超过往年的数量。此外，高层领导在年内多次重要会议上不断提及退市问题。最近一次是与登记制度综合改革一起推进，可见其重视程度。
在证券市场上，上市就必然退市。这是最基本的规则。由于行业气候变化、企业发展不平衡、治理原因等原因，总会有一些企业在上市几年后，因各种因素而不再符合上市条件。让他们留在公开市场，不仅会拖累整个市场的质量，而且容易误导投资者，造成不必要的资金分流。
实践也表明，有效的证券市场的容量是相对有限的，不可能无限制地接受企业上市。因此，交易所在不断安排新公司上市的同时，也需要本着优胜劣汰的原则淘汰掉一些不合适的公司。
因此，退市制度作为上市制度的必要补充，是保证市场平稳运行的基础。我国在建立资本市场时，就有退市制度安排。客观地讲，退市制度本身与国际标准相比还是比较严格的。特别是近年来，增加了企业欺诈上市或存在严重违法行为将被强制退市的内容。今年退市公司数量再创新高，显然与此有关。
但必须要说的是，从市场反应来看，仍然感觉退市力度不够大，退市公司占上市公司数量的比例太低，制度的震慑力还不够。最大化。
首先，由于国内证券市场注册制改革仍处于试点阶段，上交所主板等仍实行审批制，公司上市流程相对较长，导致说明“壳资源”仍然具有较高的价值。在这种情况下，无论是上市公司控股股东还是地方政府都会有强烈的“保壳”意识。虽然现行退市制度对通过财务重组等方式进行“保壳”操作有诸多限制，但从实践来看，总会有一些公司通过各种方式“保壳”成功。
应该说，只要遵守规则，可能退市的公司试图“保壳”也是可以理解的。但“保壳”操作如果不能从本质上提高上市公司质量，对证券市场的积极意义还不够。因此，如何抑制为了“保壳”而“保壳”，同时在公司退市过程中充分保护投资者的利益，让触发退市条款的公司及时退市和平方式，是现在需要认真做的事情。事物。
其次，一些企业上市后表现平平，缺乏可持续发展的条件，不具备再融资能力，或者未来的发展目标不再需要资本市场的帮助。显然，对于此类公司的控股股东来说，如果继续留在证券市场，一方面要承担相应的监管成本，另一方面公司也得不到良好的发展机会，因此不得不主动退市。选择。
事实上，在美国证券市场，自愿退市的公司比例很高，往往比那些因不符合上市条件而被迫退市的公司还要多。这两类退市公司的数量有时超过了当年新上市公司的数量。这就是为什么近年来美国股市虽然非常强劲，但上市公司数量却没有增加多少，有的年份还大幅减少。当然，由于国情不同、市场发展阶段不同，中国证券市场自愿退市的情况仍然很少，但这并不意味着没有上市实际上没有意义的公司。
是否应该采取措施引导此类企业退市？这当然是一个全新的话题。从市场发展趋势来看，既然此类公司的出现无法避免，且不具备利用证券市场发展的基础条件，那么无论是从节约市场资源的角度，还是从为了保护投资者的利益，投资者退出证券市场应该是合理的。
过去，此类企业往往伺机“卖壳”或“借壳”，试图以更好的价格换取“壳资源”。但注册制全面实施后，这种可能性不大。正因为如此，未来将会有更多的公司在中国证券市场自愿退市。
本文由原作者首发于《金融投资报》
编辑|梅静评论|姚艳茹
本文是金融投资报告jrtzb028
未经授权禁止转载。如需转载请联系金妹儿
尤其是在股票市场，投资者非常害怕股票退市，可能会造成严重的损失。股票退市也有很多要点。今天我就告诉你这件事。
今天，我们整合了多家机构推荐的牛股名单，在这里免费提供给大家。内容被删除之前，赶紧get起来吧~【紧急】机构推荐牛股名单泄露，或将引发爆炸行情。
1、股票退市是什么意思？
股票退市是指上市公司因不符合交易所相关财务等标准而主动或被动终止上市的情况。这意味着上市公司变成了非上市公司。
退市也有区别，有主动退市和被动退市。主动退市由公司决定；被动退市一般是由于重大违法违规行为或经营不善引发重大风险。对公司非常重要的《许可证》将被监管部门强行吊销。公司想要退市，需要满足以下三个条件：
很多人无法辨别一个公司的品质。分析可能不够全面，最终导致损失。这是一款免费的股票诊断软件。输入股票代码，你会看到你买的股票好不好？【免费】测试您的股票目前的估值位置？
2、该股票已被终止上市。未售出的股票我该怎么办？
股票退市后，交易所设有退市整顿期。可以理解为，一旦股票满足退市条件，就会被强制退市，在此期间股票可以出售。退市期结束后，公司将退出二级市场，无法完成进一步交易。
如果你刚接触股市，最好先买龙头股。在什么都不了解的情况下不要投资它们。小心不要浪费你的钱。我整理了一些各行业龙头股：【吐血】各大行业龙头股排行榜，推荐收藏！
如果股东等到退市整顿期还没有出售股票，那么当时的买卖交易只能在新三板市场进行。新三板实际上是专门处理退市股票的。朋友们，如果您需要在新三板买卖股票，您必须在三板市场开立交易账户才可以进行交易。
需要注意的是，退市后的股票有一个“退市整理期”。虽然说这段时间可以卖股票，但其实对于散户来说是非常不友好的。一旦一只股票进入退市盘整期，大资金肯定会首先出逃。小散户卖出小资金并不容易，因为卖出交易的原则是三个优先——时间优先、价格优先、大客户优先，所以当股价卖出时，股价已经下跌了一个很多，散户损失太惨重。注册制下，散户购买退市风险股票的风险很高，因此不得买卖ST股或ST*股。
回复时间：-08-24。最新业务变动以文中链接显示数据为准。请点击查看
先看看*ST博源犯的错误有多严重。据监管机构信息显示，控股股东华鑫泰于年4月29日公告的3.8亿元股改业绩承诺已履行完毕并代公司支付，但尚未全部履行。为了掩盖这一事实，公司于年至年多次伪造银行承兑汇票，虚构使用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、预付款等重大交易，并披露严肃的财务信息。虚假定期报告，夸大资产、收入、利润和其他财务信息。而且，博源投资的财务造假金额巨大。
3.8亿元确实不是一个小数目。但首先，让我们看一些数据。
年至年，银广夏累计虚增利润7.72亿元。
万福生物年至年累计虚增销售收入4.6亿元，累计虚增营业利润1.13亿元。
南方股份年至年连续五年虚增利润3.44亿元，创下近10年来国有上市企业财务造假纪录。
这些公司均未退市。据海通证券分析师此前表述，中国证券市场成立以来，共有89家公司退市，其中45家公司因亏损退市，退市率仅为3%，平均每年约0.1%。
监管机构不断修补系统中的漏洞。*ST博源刚刚赶上了所谓“史上最严退市新规”的挑战，成为新规下首家被迫退市的上市公司。
证券时报记者还采访了桂浩明、叶檀、董登新三位专家，听听他们的看法。
申万宏源市场研究总监桂浩明认为，*ST博源终止上市消息一出，A股市场的“垃圾股”短期内会受到冲击，但长期来看，市场仍将受到冲击。加快树立价值投资理念。因此，市场不会“宣判死刑”。
知名财经评论员叶檀认为，此次事件显示了退市制度的坚决执行，将有助于“缓冲”未来注册制对市场的影响。A股市场类似信息披露不规范、业绩不佳的公司还有很多，但严重的例子并不多。*ST博源退市并非“死刑”，而是从现有市场“退市”。未来满足条件时，可能会满血复活。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，*ST博源上市25年中至少有8年出现亏损，财务造假严重。因此，其他一些类似的公司可能会“垂死”，并会因此事受到严重警告；投资者“不死”，相关部门将开展损失追回工作；对配合*ST博源造假行为的财务、审计等机构应当追究责任，承担连带责任；那些炒空壳资源的公司将会受到震慑和警告，日子就不好过了。
此外，证券时报记者还发现，将违反重大信息披露法律、严重损害投资者权益的公司纳入退市情形，是证监会年新一轮退市制度改革的重要举措。将其清除出资本市场有利于保护投资者，会给其他上市公司带来重大震慑，是提高信息披露质量的有效手段。这表明交易所和其他各方尊重规定，严格执行新一轮退市改革。
尤其需要指出的是，刘士余董事长此前强调要“依法监管、严格监管、全面监管”。*ST博源依法强制退市可谓是证券监管系统落实这一要求的“第一枪”。刘士余强调，“只有监督才能确保改革措施顺利实施”。证券时报记者认为，阔别资本市场多年的退市制度的强力实施，正是为包括注册制在内的改革做准备。
