未来十年A股潜力巨大！
如果你这么说，可能会遭到很多人的批评。因为大家都认为A股这15年表现太差了，说未来十年A股还会继续上涨简直就是一个笑话。
相反，大家都觉得美国股市已经连续15年上涨，所以未来还会继续上涨，但过去并不代表未来。
从29年到年，道琼斯指数连续25年没有上涨；从年到年，连续12年没有上涨；从年到年，连续7年没有上涨。
纳斯达克指数也从年到年连续13年没有上涨。
所以股市就是这样。如果总是用股市崩盘前的最高点来比较，那就没有意义了。
我们应该看到，道琼斯指数成立100多年来，包括股息再投资在内，已经上涨了数万倍。
但股市的上涨从来都不是线性的。如果你长期观察，你会发现它经常上涨10年，然后横盘10年。
那么A股已经横盘15年了，横盘还会持续多久呢？
在推动股市上涨的因素中，有一个影响力很大，那就是无风险收益率。
大多数人对无风险收益率的理解是不完整的。接下来我们就来看看无风险收益率到底是多少。为什么能够带动A股未来十年的上涨？
1.什么是无风险收益率？
在金融领域，十年期国债收益率通常被视为无风险收益率。
原因是，除非国家破产，否则购买国债是不可能赔钱的。
但在现实生活中，如果你问一个普通人，你的钱可以毫无风险地放在哪里？
他们的第一反应是：银行存款！
因此，在大多数人眼中，无风险收益率指的是存款利率。
但这并不是唯一的答案。如果你在年问这个问题，你很可能得到的答案是：房子！
年之前，在老百姓眼里，房子是只涨不跌的资产，这也是大家如此热衷买房的原因。客观地说，大多数人把房子的预期收益率视为无风险收益率。
再比如，几年前有一个物种叫P2P。现在我们知道这件事是一个骗局，但当时的人们并不这么认为。他们认为P2P是有保证盈利的，年化收益率甚至达到10%以上。
所以当时很多人眼中的无风险收益率就是P2P利率。
一般来说，广义的无风险收益率应该是指人们认为保证赚钱而不赔钱的资产所带来的收益率。
“感觉”这个词很重要！大家应该仔细思考一下。
就像银行存款一样，你以为不会亏钱吗？但如果存款利率是1%，通货膨胀率为3%呢？
虽然我们感觉自己没有赔钱，但事实上，我们每年都会损失2%的钱。35年后，100万将只剩下50万。如果这期间出现10%的恶性通货膨胀，那就更可怕了。
看来我们需要重新定义风险。有些看似无风险的事情，实际上风险很大。而有些看似有风险的事情，从长远来看实际上是完全没有风险的。
但“手感”二字却会在很大程度上影响股市！
2、十年期国债利率与股市的关系
我们先来看十年期国债收益率与股市的关系。
如果国债收益率达到20%，你还愿意投资股市吗？
你当然不想。股市的长期年化回报率只有10%左右，而且还要承受巨大的波动。买国债每年可以稳定赚20%，没有丝毫波动，所以只有傻子才买股票。
如果国债收益率只有1%怎么办？那么很多人愿意承受股市的波动。
从上面的对比图我们可以看到，国债利率的变化领先于股市：
1.当经济进入衰退时，央行会释放货币。
当钱多了，政府债券的利率就会下降，投资政府债券的吸引力就会越来越小。那么更多的钱就会流入股市，但是流入的速度不会很快。此时正是债券牛市。
2、紧接着，股市缓慢上涨。由于央行放水充足，国债利率将继续下降。此时，股票和债券都看涨。
3.当央行开始收缩货币或资金流出金融体系时，政府债券的利率将会上升并再次变得有吸引力。但此时股市正处于牛市，很多人被赚钱效应吸引，所以还是大比例加仓。所以股市还会持续上涨一段时间。此时，股票看涨，债券看跌。
4、只要有一定程度，当股票上涨过多时，预期收益就会不断减少。随着国债利率上升，债券市场的投资吸引力明显高于股票市场，资金将退出股票市场，转而投资债券。目前股票和债券都处于熊市。
如何计算股票的回报率？
使用市盈率的倒数。如果沪深300的市盈率为10倍，那么此时的预期年化收益率为10%。如果是20倍的话就是5%。
然后我们把这个收益率和国债进行比较，最后我们就可以判断资金流向哪里，股票和债券的配置比例是多少。
最常用的指标之一称为股权风险溢价。
股票风险溢价=沪深300指数市盈率倒数-10年期国债收益率
例如，如果当前的风险溢价高于历史平均水平，那么股市就会更具吸引力。现在分配给股票的头寸应该比债券多。
从上图可以看出，每当风险溢价明显高于平均值时，就是投资股票的好时机。比如年、年、年、年以及现在的疫情。
而且风险溢价越高，我们就越应该增加股票头寸。这是判断股票投资的一个基准。
但请注意，这只能用来判断你现在是否应该投资股票市场或债市，而不能用来判断是否适合投资某只股票。
3、随着利率持续下降，A股的吸引力将越来越大。
回到最初的问题：为什么A股未来十年潜力巨大？
如上所述，股票风险溢价=沪深300指数市盈率的倒数-10年期国债收益率
想要了解A股的未来，就需要看10年期国债收益率的未来走势。
如果利率继续走低，那么股市将变得越来越有吸引力。
为什么这十年美国股市这么好？
请看下面的图表。美国的利率持续下降。这使得股市越来越有吸引力。所以我们可以看到，尽管去年美股的估值那么高，但仍然没有捉襟见肘。因为相对于无风险收益率来说，美股还是更具吸引力。
今年国债利率上调，美股就要崩盘了！
这样一看，你就明白为什么美股这么好了。因为美股是受利率驱动的。
反观我国，利率中枢也在下移，但远没有美债下移严重。因此，近十年来A股的上涨主要不是利率推动的，而是企业业绩推动的。
换句话说，美股靠泡沫，我们靠实力。(年除外)
为什么大多数国家的利率持续下降？
因为经济总是每隔几年就会遭遇一次衰退，为了刺激经济，央行会发行过多的货币。
如果有更多的钱，政府债券的利率就会下降。
如果发行更多的国债，政府的债务比率就会上升。为了偿还债务，超额发行货币是最好的选择。然后利率将再次下降。
较低的利率也有利于减轻利息负担，因此央行降息的动力非常大。
另一方面，当货币超发时，钱要么进入公司，要么购买资产。
企业有了钱，就可以扩大生产，赚钱，所以股价就会上涨。
资金进入股市后，也会带动股价走高，因此未来A股的估值中心将继续上移。这就是气泡不断产生的过程。
因此，未来股票的性价比将远高于债券。
也就是说，未来我们对股票的配置应该继续增加。
而每当货币超额发行时，没有资产的人就会变得越来越穷，并会因通货膨胀而陷入贫困。拥有资产的人会变得越来越富有。
至此，大家应该明白了，一旦看到央行要宽松货币，就应该毫不犹豫地加大股票投资。否则你就会成为受害者。
4、房地产蓬勃发展，资金流向股市
正如我刚才所说，过去很多年，老百姓把房子的收入视为无风险收入。而且回报率相当高，所以那几年每当房价大幅上涨时，股市都会非常看跌。当房价较低时，股市看涨。
从上图可以看出，一旦地价同比大于0，股市就会受到打压；如果小于0，股市就会上涨。
近两年来，普通百姓对房价只涨不跌的神话越来越怀疑。那么房价预期收益率还能成为无风险收益率吗？
事实上，很多人意识到现在买房其实是赔钱的。不仅存在风险，而且风险巨大。
那么资金必然会退出楼市，最终选择预期回报率较高的资产。
5、刚性兑付被打破，固定收益产品加大股权投资
过去，理财产品承诺保本保息，部分投资垃圾债的产品收益率高于8%。
这么高的回报率，谁会去买股票呢？
当时人们将这款产品视为无风险产品，纷纷趋之若鹜。
然而，随着这两年房地产债务的爆发，人们已经清楚地看到，过去流行的产品只是割韭菜的利器。
债券利率持续走低，理财产品想要保持高收益，就只能投资股票了。
这也是一个大趋势。
原来的无风险收益率变成了基于风险的收益率。无论人们是否会直接购买股票，只要不希望自己的资产被通胀吞噬，未来间接投资股市将是必然的选择。
六、总结
随着人们想象中的无风险收益资产变得有风险，无风险收益率逐渐下降，甚至跌破0，股市的吸引力就会越来越大。这也是A股未来被看好的原因之一。
具体来说：
1、国债收益率将逐步下降，甚至低于通胀率，最终进入负利率时代；
2、为了刺激经济，央行将继续超发货币。超额发行的货币不仅会给企业带来利润，从而推高股价，还会直接进入股市，推高股票资产价格，形成泡沫；
3、楼市不再是无风险资产，资金将逐渐从楼市溢出，进入收益率更高的股市；
4、刚性兑付被打破，理财产品不再是无风险资产。随着债券利率的下降，理财产品想要获得更高的回报，只能进入股市，推高股价。
5、我们还可以利用股权风险溢价来判断投资股票的时机，确定股票仓位。
需要注意的是，我们这里所说的是十年的长周期。股市短期内具有随机性，甚至可能深度下跌。
但我们必须清楚，随着利率下降、货币超发，只有持有资产，财富才能持续增值。否则，央行每次刺激经济，对于没有资产的人来说都是一场灾难。
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