财经社5月9日讯进入5月，受内外环境影响，A股市场仍处于探底阶段，“耐心”“冷静”成为不少券商策略的关键词意见。
值得注意的是，本周一成交量再次低迷，全市场成交额仅为.81亿元，较上一交易日减少884亿元。交易量创下年新低，与去年4月13日的总交易量数据完全一致。同样，一年后，市场似乎又回到了冰点。
来源：Wind
在筑底形势已成为普遍共识的情况下，对于“当前A股市场是否已经见底”的问题，证券分析师持有两种观点。例如，中信证券、华泰证券、国盛证券认为，预计A股市场最悲观阶段正在过去，市场中期复苏即将到来。中信证券甚至指出，市场复苏时间可能从5月份开始，并将持续数月；但另一方面，国泰君安、国海证券等则表示，当前市场还需要更多见底的时候，需警惕A股年内再次出现“业绩杀戮”下跌的可能性。未来。
在疫情、稳增长政策、美联储三大因素进一步改善的背景下，多位券商分析师一致认为，下半年复苏市场的增长方式可重点关注。此外，从行业配置来看，传统基建、房地产等需求稳定。相关产业链和消费恢复是可以重点关注的方向。
U型底磨还是需要耐心
多位券商分析师均提到，当前A股市场已进入U型筑底状态。比如，中金公司、中信建设投资有限公司的战略观点都不约而同地提到“耐心”这个关键词。
中金公司策略团队王汉峰、李秋锁、何鲁等人表示，当前内外部环境仍存在诸多不确定性，市场估值调整明显，情绪进入“筑底”状态，中线价值有所回升。已实现。后续需要耐心等待积极催化剂。结构上，中金公司认为低估值“稳增长”领域仍有一定配置价值，建议综合关注海外增长、通胀、政策等宏观因素变化以及国内“稳增长预期”措施和疫情防控进展，作出判断。相关增长板块是否已进入修复拐点。
中信建投首席策略师陈果认为，一方面，战略上不能再悲观，必须逐步转向乐观；另一方面，战略上不能再悲观，必须逐步转向乐观。另一方面，市场内外主要矛盾的改善过程很可能会出现一些反复，仍需耐心寻找底部。
陈果表示，目前国内疫情形势有所好转，但仍复杂严峻，稳增长、经济复苏政策落实仍需等待；海外通胀压力不减，美股大幅震荡，美债利率飙升，人民币贬值带来压力和挑战。全球复苏经济周期错位，国内基本面叠加近期疫情扰动，短期出口也可能走弱。在中美利率倒挂等情况下，人民币汇率存在调整压力，“U型底”仍需耐心。
“复杂底部的构建很难一蹴而就。”兴业证券在策略观点中表示，A股已处于中长期底部区域，但消耗、波动、盘整仍需要时间。一方面，海外尾部风险尚未完全释放；另一方面，国内疫情对国民经济和企业利润的拖累尚未完全显现。
兴业证券表示，参考历史，大幅下跌后，除非政策系统性放松，否则市场通常需要经历一个底部区域的消费和盘整的过程。对于本轮下跌来说，虽然政策放松的方向已经明确，但更多的是温和的对冲和发力，因此大概率会构建一个复杂的底部。兴业证券表示，站在当前中长期底部区域，面对国内外的不确定性，我们应该保持冷静。本着价格比时间更重要的原则，我们以基本面为标准，寻找和布局盈利确定性强的方向。
A股底部已经出现了吗？
“触底反弹”显然是共识。但对于后续市场的整体走势，券商分析师基本分为两大阵营。有分析认为，当前A股市场已见底，悲观情绪已充分释放，下行空间不大；另一组分析师表示，仍应警惕A股再次出现“业绩杀戮”下跌的可能性。
华泰证券表示，在疫情缓解、政策底部持续固化、美联储加息缩表实施的背景下，A股市场预期最悲观的阶段正在过去。A股中报表现有望触底反弹，而三季度和年报则可能逐季回升，四季度可以体现美联储政策的边际变化。
中信证券也认为，国内疫情高峰已过，外部压力逐步缓解，复工复产逐步推进，扶持政策加快落地。市场的极度悲观情绪已得到充分释放，预计5月份将开始持续数月的中期复苏市场。
中信证券进一步表示，市场极度悲观情绪充分释放后，盈利预期、指数估值、机构仓位全面下调，对利空因素反应钝化，对利好信号更加敏感。A股中期复苏临近，建议积极布局现代基础设施、房地产、复工复产、消费复苏四大主线。
国盛证券认为，从空间上看，A股底部已经出现。通过编制修订后的股权风险溢价，国盛证券表示，即使以年底极度悲观的ERP水平为参考，下行空间也不大。同时，A股反弹后，目前指数空间仍处于底部和高性价比区域；基本面环境依然复杂，宏观预期的逆转不会一蹴而就。“总之，空间已经到了，时间不详，依然是左侧下方的布局窗口。”
不过，国泰君安提到，市场底部并非一朝一夕形成。国泰君安表示，由于估值较低，近期股市投资者并未对负面信息做出直言不讳的反应。相反，高波动性表明当前市场仍需要更多时间才能见底。
此外，国泰君安指出，投资者常常忽视的是，在时间维度简单比较估值的前提需要宏观预期模型的稳定性。当前市场面临的风险预期仍然需要非常高的补偿，包括俄罗斯和乌克兰局势的复杂性、海外货币政策收紧的压力以及病毒突变的不可预测性。与此同时，周期性因素新变化下，全球贸易活动开始放缓，国内居民和企业资本支出意愿减弱，房地产和地方政府信贷扩张面临制约。再加上增量资金缺乏，想要博弈基本面或者风险预期都非常困难。因此，国泰君安建议投资者等待更好的机会，尤其是在信贷路径清晰的情况下。
国海证券也表示，当前A股市场正处于业绩窗口期，但考虑到二季度宏观经济形势仍较为低迷，企业利润仍处于探底途中，同比万得泉A的日跌幅与估值调整基本一致。相当，说明市场尚未充分考虑到盈利低于预期对股价的负面抑制作用。未来需要警惕A股再次出现“业绩杀戮”下跌的可能性。
关注疫情、稳增长政策、美联储三大因素
五一假期后，市场因反弹的兴奋和外部风险的影响，再次进入震荡行情。分析当前影响市场的内外因素，疫情、稳增长政策、美联储三大因素仍是关注的核心点。
一方面，国内疫情形势总体稳定。平安证券认为，在整体疫情防控政策背景下，整体经济活动复苏步伐或将缓慢，但随着疫情逐步好转，基建有望保持高景气，消费领域引导预计将率先由政策复苏。
另一方面，稳增长政策红利持续释放。华泰证券表示，5.5国务院常务会议进一步强调了拯救小微企业、保障外贸领域生产平稳、鼓励平台经济发展和稳定产业链物流链的重要性，政策基础进一步巩固。
海外，兴业证券表示更多是尾部风险的释放，而非系统性冲击。总体来看，虽然美联储持续加息、缩表，海外市场的波动也可能是阶段性常态，但并不对A股构成系统性影响。
平安证券表示，海外，美联储推出缩表计划，美国资本市场交易“滞胀”，担忧情绪高涨。一方面，地缘政治冲突频频带来通胀高位反复的风险，通胀步伐可能缓慢；另一方面，美联储面临通胀与基本面的较量，短期就业市场依然强劲，4月份非农新增就业岗位42.8万个。超出市场预期，但加速紧缩和全球供应链问题可能导致经济提前衰退。
此外，平安证券认为，受此影响，未来美联储仍可能加速紧缩，全球资本市场波动加剧。从上次缩表的经验来看，A股很可能会受到短期影响，稳定板块和超跌板块的超额收益相对较高。
增长方式可能会占上风
海通证券对比年和年的风格特征后认为，今年的风格特征与年类似，都是阶段性的再平衡。因此，海通证券表示，目前来看，受益于基建、房地产等传统行业的稳增长政策，今年价值型的效益已经较为明显，增长也有望阶段性占据主导地位。
中金公司也表达了对增长方式的担忧。“稳增长主线仍然具有阶段性配置价值。我们会根据全球通胀形势等发展情况关注增长方式。”
对于当前可重点关注的行业配置方向，中金公司重点关注三个方向：一是在市场“筑底”阶段，估值相对较低的稳定增长板块在当前宏观环境下仍可能具有相对回报；如传统基础设施、稳定需求相关的房地产产业链；
二是中下游消费，前期调整较多，估值较低，中长期前景依然光明。自下而上选股包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；
第三，新能源汽车、新能源、科技硬件半导体等制造业增长板块风险已释放，但拐点在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否小幅改善。
浙商证券表示，建议投资者淡化赛道，把握确定性，以长期确定性看待新增长点，在“三低”板块寻找预期差异。所谓“三低”，就是低持股、低估值、低仓位。换句话说，“三低”就是期望低但胜率高。
浙商证券表示，稳增长以银行股为代表，其特点是增长弱、周期性强。那么股价走势有两大特点。一是左侧提前推导，二是趋势处于某种脉搏形态。因此整体布局适合逢低吸纳。展望5-7月，在10年期与2年期美债利差倒挂的背景下，随着加息、缩表相继实施，美股或将进入窗口期波动加剧的时期。因此，实施稳增长策略时宜抄底。布局。
针对新的增长点，要关注以科创板为代表的国产替代的小美企。经过不断调整，部分企业已进入底部区域。预计二、三季度，个股主要机会为主，关注后续财报线索。
此外，中信证券提出现代基础设施、房地产、复工复产、消费复苏四大主线。中信证券表示，全年建议重点布局现代基础设施和房地产。在基础设施领域，重点关注低价值建筑领导者、电网、数据中心和云基础设施。在房地产领域，专注于优质开发商、物业管理和建材。从季度来看，建议积极加大对复工复产相关行业的配置，重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏和风电设备等。从月度来看，建议重点关注对航空、酒店、免税、食品饮料、百货超市等相关消费复苏。预计这些行业也将在大规模疫情消退、市场主体纾解、消费刺激等一揽子政策下迎来阶段性复苏。
8月17日，A股三大股指高开低走，集体创出本轮调整以来新低。
截至周五收盘，上证指数报.97点，跌幅1.34%。盘中最低跌至点。两年前点的“股市崩盘底部”已经岌岌可危；深成指报.04点，跌1.69点。%，创业板指数报.31点，跌幅2.02%。
两市成交量创八个月新低
Choice数据显示，8月17日沪深股市总成交额为.09亿元，创8个月来新低。沪深股市上一次成交量低于这一数字是在年2月。3月14日，沪深股市当日总成交量为当日.59亿元。
A股的交易量并不是刚刚发生的。
数据显示，截至8月17日，今年沪深股市已交易154天，其中10个交易日成交额不足亿元。除上述2月14日外，今年第二个成交额低于亿元的交易日发生在6月22日。当天，沪深股市总成交额仅为.84亿元。
此外，7月31日交易量再次跌破亿元。除这三个交易日外，其余7个交易量低于亿元的交易日均发生在8月份。本周8月13日至8月17日的五个交易日中，仅8月13日沪深股市成交额突破亿元，其他四个交易日均在亿元左右。
491家日均成交额低于万的企业
Choice数据显示，8月17日，两市营业额在100万元以下的企业有3家，营业额在万元以下的企业多达565家。其中*ST工信当日成交额仅为13.93万元。
8月17日两市成交量最低的20家公司名单：
剔除停牌公司后，本周日均交易额在100万元以下的有ST山水、ST长盛，日均交易额在万元以下的公司有491家。家。
两市周日平均成交量最低的前20家公司：
A股越来越便宜了
Choice数据显示，随着近段时间的不断下跌，A股变得越来越便宜。
股价方面，截至8月17日，两市股价低于1元的公司有3家，股价低于5元的公司多达792家。今年年初和去年年初，两市股价均不低于这一水平。股价低于1元的公司仅有274家，股价低于5元的公司有145家。
从股价中位数来看，两市最新股价中位数为8.59元，而今年年初为11.66元，去年初为13.16元。
总市值方面，截至8月17日，两市总市值低于10亿元的公司有6家，总市值低于30亿元的公司多达家。今年年初，两市总市值不足10亿元。10亿元以下的公司只有一家，去年初还没有。
从总市值中位数来看，两市最新总市值中位数为46.72亿元，而今年年初为64.76亿元，去年初为84.05亿元。
市场前景如何？
交易持续低迷、估值持续下跌，A股的未来将何去何从？
巨峰投顾认为，目前，经过不断调整，市场的目光聚焦在两年前的历史低点点上。尤其是在“内忧外患”的情况下，这一预期或许会达到。不过，无论这个点位是短期的还是一段时间后被刺穿，下周开始我们暂时不宜过于悲观：一方面，人民币再次贬值，然后反弹；另一方面，人民币汇率继续贬值。另一方面，近两日资金持续净流出北上后，呈现持续净流入，蓝筹股反弹的可能性较大。
爱建证券认为，市场资金供需失衡的状况从未改变。因此，在增量资金有限和存量资金有限的博弈背景下，市场依然缺乏大趋势机会，这更多体现在板块轮动的结构性上。引号。从技术面分析，本周沪深股市持续震荡，成交量始终处于年内低位，市场信心明显不足；目前上证指数已经回到-的箱体区间，由于周均线和多空分界线的反压，投资者做多的动力极其有限。预计短期市场仍将弱势，股指难免大幅震荡。控制风险把握节奏，控制仓位选择个股进行操作。
华鑫证券表示，目前对短期市场状况持谨慎态度，但从长期来看，利好正在逐步堆积。首先，随着政策微调，银行端流动性传导逐步打通，8月社融数据值得期待；其次，财政部要求加快专项债券发行进度，为重点领域和在建项目建设筹集资金。投资方面，基础设施建设力度加大，对A股投资者风险偏好可以起到一定的提振作用；三是A股即将纳入MSCI因子调整，外资或将提前入市，为A股吸引新的增量资金。
个人认为A股牛市已有迹象。随着上证指数站上点，A股走出“牛市格局”成为最热门的话题。事实上，进入7月份，市场看涨情绪高涨，新投资者争相入市。有投资者认为，券商股已经吹响了牛市的号角，A股已经到了一年一度的“七转”时刻。
北京时间周一，A股较上周继续强势高开。开盘一小时内，沪深股市成交额达亿元；沪指早盘重回点，创近15个月新高，成功入场。技术性牛市。截至午盘收盘，上证指数上涨5.06%，深证成指上涨4.00%，创业板指上涨2.97%。
随着市场气氛升温，沪深股市半日成交量突破亿元；其中券商板块半日成交量达.66亿元，北向资金日净流入超140亿元。从市场来看，券商板块掀起涨停走势，太平洋、国金证券、中国银河等近20只个股集体触及涨停；旅游、半导体、保险、房地产、军工、煤炭等板块走强。
扩展信息
A股成交量飙升的原因
谈及A股成交量大涨的原因，交通银行国际研究部主任洪浩在接受凤凰财经采访时直言，今日A股上涨“毫无悬念”。“更让人意想不到的是A股上涨的原因。值得注意的是，《亚洲强国：市场已经到了历史性转折点；交银国际4月20日发布的《中国将开始长期跑赢大盘》中，还强调了中国A股市场和香港市场的长期前景。“从来没有什么‘慢牛’”关于中国A股。”
洪浩告诉记者，“从数据来看，端午期间，央行十年来首次下调再贷款利率。同时，国内通胀压力可能会持续下降，这也为央行继续宽松留下了空间，这些都是中国股市上涨的支撑因素。在他看来，信贷和货币供应量增长的恢复以及新增贷款高于预期都是“向中国股市注入流动性”的表现。
但同时洪浩也指出，目前信贷增速并未明显领先于货币增速。如果市场过于焦虑，把这些积极的前景变成了“泡沫”，那也不是什么好事。他表示，本次A股大涨主要是市场交投情绪高涨以及市场资金进入所致。从目前来看，A股市场上涨幅度较大。未来投资者需要耐心观望，因为市场很快就会进入。技术阻力位。
参考来源：凤凰网—洪浩：A股从来没有“慢牛”
