周五(11月11日)美元指数大幅下跌调整，美联储放缓加息步伐的预期给美元带来下行压力。不过，对全球疫情和全球经济衰退的担忧支撑了美元的长期前景，限制了美元的跌幅。其他非美方面，欧元兑美元上涨，主要受益于美元走软以及欧洲经济疲弱，打压了欧元的长期前景；英镑兑美元上涨，英国经济疲软打压英镑长期前景。
下周外汇市场仍将有不少重磅经济数据公布，如美国PPI、零售销售等；英国CPI和零售销售以及多位美联储官员也将发表讲话。接下来，让我们看看具体货币对的趋势如何。
美联储放缓加息步伐，对美元构成压力
美国10月份消费者价格指数放缓幅度超出预期。10月份整体CPI同比涨幅从9月份的8%回落至7.7%，市场预期为8%。核心CPI同比增速从9月份的6.6%降至6.3%，而市场预期增速将放缓至6.5%。数据表明通胀可能已见顶，并为美联储考虑放缓货币紧缩计划提供了一些空间。
与此同时，美国每周申请失业救济人数上升，表明劳动力市场状况可能正在宽松，并为美联储踩下加息踏板提供了进一步的理由。这增加了市场对美联储将在12月放缓加息的押注，从而损害了美元。
德国商业银行的经济学家预计，由于通胀可能已见顶并再次下降，美联储将放慢加息步伐。越来越多的证据表明通胀已经见顶，目前正在再次下降。因此，美联储下次加息幅度可能较小。我们维持美联储在12月13日至年下次会议上仅加息50个基点的预测。预计年初加息幅度将进一步缩小。
许多投资者对押注美元持续逆转持谨慎态度。荷兰合作银行经济学家认为，没有足够的理由改变美元的看涨前景。我们认为，除了加息前景之外，美元还将继续受到避险资金流的支撑。今年，美国利率上升削弱了风险资产的前景，并增加了避险美元的吸引力。与此同时，美元走强限制了全球贸易和世界经济增长，进而影响了对美元的需求。美元可能已接近其反弹的后期阶段，但我们认为现在指望其逆转还为时过早。
多位美联储官员认为未来加息步伐可能放缓
费城联储主席哈克周四表示，美联储可能在未来几个月放缓加息步伐。美联储需要评估加息对经济的影响。美联储未来加息将取决于数据。我们看到经济活动放缓的迹象。就业市场依然火爆，但明年失业率预计将升至4.5%。预计年美国经济将增长1.5%。今年核心个人消费者价格通胀将放缓至4.8%。支持在基金利率达到4.5%左右时暂停加息。
达拉斯联储主席洛根表示，10月CPI数据喜人，但仍有很长的路要走。也许是时候尽快放慢加息步伐，以便美联储能够更好地评估金融和经济状况的演变。据信，放慢加息步伐的决定与即将公布的数据没有特别密切的关系。货币政策现在必须集中于迅速恢复价格稳定。金融体系对利率的调整是预期的并且是适当的，以调节需求并降低通货膨胀。
旧金山联储主席戴利在评论10月份消费者价格指数(CPI)报告时指出，这是个好消息，一个月的通胀数据不足以宣告美联储对抗通胀的胜利。通胀预期一直非常稳定。我们不致力于降低通胀预期。我们要坚决降低通货膨胀。我们将继续调整政策，直至彻底完成。目前的政策是适度限制性的政策。现在是放慢加息步伐的时候了。联邦基金利率峰值是多少存在很大的不确定性。我支持联邦基金利率逐渐接近峰值。暂停加息不是目前应该讨论的话题。
克利夫兰联储主席梅斯特表示，尽管出现了一些通胀缓和的新迹象，但美联储面临的主要风险仍然是其行动不够积极，无法遏制相当高的物价压力。从目前通胀的水平、广度和持续性来看，我认为有必要实施更加紧缩的货币政策，并维持这种紧缩政策一段时间，才能使通胀走上可持续下行的轨道，接近2。%。通胀预测仍存在一些上行风险，其中更大的风险来自美联储过于疲弱的紧缩政策。周四公布的美国10月份通胀数据暗示整体通胀和核心通胀下降。
堪萨斯城联储主席乔治周四重申支持美国放缓加息步伐，呼吁采取“更加审慎”的做法，让美联储有时间判断借贷成本上升对经济的影响。乔治在堪萨斯城联储和达拉斯联储共同主办的能源会议上表示：“我仍然认为以稳定审慎的方式提高政策利率有很多好处。”毫无疑问，货币政策必须果断应对高通胀，防止通胀根深蒂固，影响未来通胀预期。当政策制定者评估经济将如何应对更高的利率时，更加谨慎的加息方法可能特别有用。
全球疫情严峻，支撑美元避险需求
中国当局重申了对新冠肺炎(COVID-19)零容忍政策的承诺，投资者对中国可能实施新一轮封锁的可能性持谨慎态度。随着冬季流感季节的临近和冠状病毒感染的增加，中国重新开放的机会已经下降。
周二的官方数据显示，广州和中国其他主要城市的冠状病毒病例急剧增加，这个全球制造中心正与有史以来最严重的疫情作斗争，并测试其避免上海式全市封锁的能力。消息还提到，根据中国卫生部门的数据，11月7日，全国新增本地传播感染病例从前一日的例攀升至例，为5月1日以来的最高水平。
据央视消息，国务院印发《关于进一步优化新型冠状病毒疫情防控措施、科学精准防控工作的通知》。
通知称，对于密切接触者，由“集中隔离7天、居家健康监测3天”的管理措施调整为“集中隔离5天、居家隔离3天”；及时准确确定密切接触者，不再确定密切接触者。高风险地区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”。在此期间，他们会被分配一个密码，不允许外出。居家隔离第1、3、5、7天进行核酸检测。
全球经济衰退担忧支撑美元的长期前景
明年美国的经济阵痛可能会加倍：美国人已经对年的经济感到不满，而共和党控制众议院可能会让年的经济前景更加糟糕。如果美联储为遏制高通胀而大幅加息引发经济衰退，政府将能够提供更少的财政支持。不仅如此，围绕债务上限的争论还有可能加剧潜在的衰退。
ING首席国际经济学家詹姆斯奈特利表示，通常人们会认为，在经济非常困难时期，政府能够向家庭和企业提供一些帮助和支持。但鉴于美国即将出现分裂政府，这似乎不太可能。
野村证券美国高级经济学家罗伯特登特认为，美国经济衰退不会是短暂的、温和的衰退。经济低迷预计将从本季度开始并持续15个月，失业率到年将从目前的3.7%升至6.4%。
高盛分析师指出，美国经济明年进入衰退的概率为35%。经济衰退担忧加剧的原因是与预期通胀目标和当前通胀的极端偏差、美联储激进的政策紧缩以及美国国内政治和地缘政治异常不确定的状况。据路透社报道，里奇蒙特联储主席巴尔金周三表示，美联储对抗通胀的行动可能会导致美国经济低迷，但这是美联储必须承担的风险。
欧元兑美元本周出现反弹，主要是由于美元走软以及欧洲经济走弱，打压了欧元的长期前景。
欧洲央行发出鹰派基调，支撑欧元
近期，欧洲央行多位官员均表示，对抗通胀仍是欧洲央行货币政策的首要目标，并表示欧洲央行应继续坚持加息“鹰派”立场，预计12月将召开货币政策会议。通用再次加息75个基点。
在10月货币政策会议上，欧洲央行加息75个基点，并表示将于12月开始讨论减持大量政府债券。欧洲央行行长拉加德连续两次加息75个基点后表示，欧元区经济活动第三季度可能大幅放缓，第四季度和明年第一季度可能进一步放缓。预计通胀将继续上升，未来几次会议利率也可能继续上升。拉加德强调，欧洲央行必须关注美联储对全球市场的影响，但不能仅仅照搬其政策措施，因为欧元区19国经济状况不同。
尽管欧洲央行官员承认，继续加息可能会进一步增加欧元区衰退风险，但控制通胀继续上升是欧洲央行比担心衰退风险更重要的政策目标。10月货币政策会议后，多位欧洲央行官员表示支持欧洲央行继续加息和收紧货币政策。
欧洲央行管理委员会成员维勒鲁瓦表示，只要潜在通胀尚未明显见顶，加息就不应停止。通胀可能在年第一季度达到峰值，并需要2至3年时间才能恢复到目标。欧洲央行管理委员会成员卡扎克斯表示，目前还无法确定终端利率水平。欧洲央行12月可能加息50或75个基点。12月加息幅度取决于经济状况以及其他工具是否修改，没有必要在新年伊始就停下来。欧洲央行应在明年继续加息。
欧洲央行管理委员会成员诺特表示，欧洲央行可能在12月的下一次政策会议上再次加息75个基点。欧洲央行明年将继续收紧货币政策，试图降低欧元区目前接近10%的通胀率。德国央行行长、欧洲央行理事会成员内格尔表示，为了应对顽固的通胀，欧洲央行必须采取更加鹰派的行动。
从数据来看，当前欧元区面临的通胀上行压力高于美国，高通胀水平令欧洲央行担忧。欧盟统计局公布的数据显示，10月欧元区统一消费者物价指数(HICP)初值同比增长10.7%，高于9月的9.9%。欧元区通胀压力进一步加大，远超欧洲央行设定的2%通胀目标。
对欧元区经济放缓的担忧一直给欧元带来压力
欧元区衰退预计将比市场预期更深：尽管市场普遍预计明年欧元区GDP将保持不变，但凯投宏观预计，从本季度开始，欧元区GDP将连续三个季度萎缩，明年全面萎缩。全年GDP将萎缩1.5%。与此同时，高盛分析师认为，未来12个月美国经济有35%的可能性进入衰退，因为通胀率远高于目标，且美联储正在大举收紧政策；就美国国内政治和国际地缘政治局势而言，我们生活在一个极其不确定的世界。
不过，35%的经济衰退概率远低于调查中预期的60%-70%。此外，德意志银行预测，英国将不可避免地陷入衰退：随着全球经济增长放缓、信心恶化、通胀持续上升、利率上升进一步挤压可支配收入，英国经济几乎不可避免地陷入衰退。我们继续预测明年经济将萎缩0.5%。然而，由于我们的预测没有考虑占GDP2%的财政整顿措施，经济增长偏向下行，尤其是未来两年。
欧洲能源危机尚未结束。高能源价格正在影响欧元区的家庭和企业。市场对今冬欧元区经济将陷入衰退的预期进一步升温。综合近期欧洲央行官员的表态和表态，市场普遍预计，尽管欧元区经济增速大幅放缓，欧洲央行仍将继续以“鹰派”方式加息。拉加德警告称，欧元区可能出现“温和衰退”，但这不足以遏制物价飞涨。当前欧洲的主要任务是稳定物价，必须采取一切可行的手段来实现这一目标。即使欧元区衰退的可能性增加，欧洲央行也必须继续加息以对抗通胀。
欧洲央行10日发布的欧洲央行经济公报显示，未来几个季度欧元区经济活动将大幅放缓，经济增长面临较大不确定性。
经济公报显示，欧元区经济活动预计未来几个季度将大幅放缓。经济增长恶化主要归因于四个因素：首先，高通胀抑制了整个经济的支出和生产，而天然气供应中断则加剧了这些不利因素。其次，随着经济重新开放而出现的服务需求强劲反弹将在未来几个月失去动力。第三，全球需求疲软，加上许多主要经济体收紧货币政策和贸易条件恶化，将意味着对欧元区经济的支持减少。四是经济发展不确定性依然较高，信心明显下降。
经济公报称，当前欧元区通胀前景的风险正在上升。短期主要风险是能源零售价格进一步上涨。中期来看，如果能源和食品大宗商品价格上涨并更强烈地传导至消费者价格，则欧元区经济的生产能力继续恶化，通胀预计将高于欧洲央行目标或工资涨幅高于预期，最后欧元区通胀可能高于预期。相比之下，能源成本下降和需求进一步疲软将减轻价格压力。
公报还指出，受宏观经济不确定性和不利因素影响，欧洲股市波动性将持续加大。在经济增长下行风险加大和货币政策持续正常化的情况下，欧洲央行预计年第四季度企业贷款和家庭购房贷款的信贷标准将继续收紧。
受益于美元走软，英镑兑美元本周有所反弹，但英国经济疲软打压英镑长期前景
英国经济衰退担忧消失，英镑承压
在高通胀、高利率的重压下，英国经济在衰退的“苦寒”中艰难前行。这种“寒意”体现在多个领域：除了英国国民产出低于疫情前水平外，繁荣多年的英国房地产市场也降温；由于工资远远低于物价的涨幅，英国人民的生活水平下降了；尽管英国政府设定了价格限制，但英国平均能源账单是一年前的两倍，政府甚至正在“钻探”今年冬天长达一周停电的可能性。
越来越多的人认为英国经济已陷入泥潭。近几个月该国PMI持续下降。受通胀压力影响，8月和9月零售额分别下降。机构预测英国第三季度GDP将萎缩，具体结果将于周五公布。0.5%，留给英国政府和英格兰银行的挑战变得越来越困难。道富银行欧洲、中东和非洲宏观策略主管TimGraf表示，峰值利率可能接近4%至4.25%。“央行的信息显然是鸽派的，经济已经陷入衰退，预计将持续到年，限制了大幅加息的需要。随后焦点将转向秋季预算报告。”
在上周四的英国央行11月利率会议上，英国央行表示，英国经济目前正处于衰退之中，衰退始于第三季度，并将持续到年。根据市场曲线，英国国内生产总值(GDP)）将连续八个季度下降，直至年中期，收缩幅度达到2.9%。即使经济前景不佳，英国央行当天仍选择加息75个基点，将政策利率从2.25%上调至3%。此次加息创下年以来新纪录，利率升至14年来最高水平。毫无疑问，英国央行显然更担心高通胀这个大问题，而不是经济衰退。
最新数据显示，10月份英国经济活动以近两年来最快速度萎缩，建筑商报告新订单量自年5月以来首次下降，进一步表明经济衰退；标普全球/Cips英国10月份全行业采购经理人指数从上个月的49.4跌至48.7，创下年1月以来的最低水平，远低于表明大多数公司报告收缩的50。RSMUK合伙人兼全国建筑主管凯利布尔曼(KellyBoorman)表示，随着利率大幅上升，建筑产出“可能会继续下降，因为项目变得更加昂贵，给供应链和分包带来压力。”造成进一步的压力。”她预计英国经济第三季度将萎缩0.5%，第四季度也会出现类似的收缩，因为消费者面对高通胀和抵押贷款账单上涨而减少支出。
英国央行继续加息
在欧美的这波加息浪潮中，英国央行早在去年底就率先加息，但加息速度落后于美联储和欧洲央行。银行。目前美联储已经数次大举加息，欧洲央行也选择一口气加息75个基点。在此背景下，英国央行也在11月加息75个基点，展现了对抗通胀的决心，从而实现了33年来最大幅度的加息。目前，英国利率已从去年底接近于零的水平飙升至3%。
令英国经济雪上加霜的是，英国通胀仍然居高不下。数据显示，英国9月通胀率达到10%，重回40年来最高水平。今年4月至7月，英国通胀水平创40年来新高。7月份消费者价格指数同比上涨10.1%，使英国成为本轮全球通胀中第一个CPI涨幅达到两位数的G7国家。尽管8月份英国CPI同比涨幅有所下降，但9月份英国CPI再次达到高位。
英国央行在11月利率会议上预计通胀将在今年第四季度达到11%左右的峰值，并于年降至零。英国央行强调，中期通胀风险仍倾向于上行。如果通胀压力持续存在，或者需要进一步加息，它甚至可能是“强大的”。英国新任首相苏纳克也表示：“解决通胀问题将是当前政策的重点。”
与此同时，加息带来的负面影响也引起了英国决策者的关注。在货币政策发布会上，英国央行行长贝利表示，如果现在不采取强有力的行动，未来情况会更糟，但他强调，加息幅度将低于当前市场反应水平，且央行英国不应该把银行利率上升太多，英国的利率溢价已经很大程度上被抬升。贝利表示：“我们认为银行利率的上涨幅度将低于金融市场目前的预期。”这意味着新的固定抵押贷款利率不需要上涨。他还表示，英国仍面临最大的通胀预期上行风险。
英国央行首席经济学家承认，疫情期间实施QE是一个错误。印钞导致英国通胀飙升。英国央行首席经济学家休皮尔周二在上议院经济事务委员会作证时表示，英国目前的高通胀主要是由欧洲天然气价格飙升造成的。但他也承认，英国央行在疫情期间实施的亿英镑量化宽松政策也是助长通胀的重要因素：
相对于供应破坏，需求破坏被过分强调，这可能意味着对需求的支持高于应有的程度。皮尔的言论标志着政策制定者首次承认央行的货币政策可能导致了通胀危机。最新数据显示，英国9月CPI同比增长惊人10.1%，远高于央行2%的目标。
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