第二次世界大战后，美国建立了现代科技创新体系，成为科技强国，并维持至今。改革开放以来，我国科技进步开始加速，逐渐成为新兴科技强国。两国中，一是先行者，遥遥领先；二是处于领先地位。一个是后来者居上，奋起直追，成为当今世界最重要的两支科技创新力量。近年来，由于我国经济结构转型，传统制造业对经济的带动作用明显减弱。政府高层在“十四五”规划中提出的“科技创新”已成为未来经济结构转型的重要方向。无独有偶，美国也在20世纪80年代经历了传统经济竞争力的下降，通过技术创新完成了经济结构的转型，创造了纳斯达克指数近20年的科技牛。从数据来看，我国目前的人均GDP、信息技术产业增加值占GDP的比重、医药生物产业增加值占GDP的比重与美国较为接近在20世纪80年代。因此，通过学习美国20世纪80年代的技术发展历程，并结合科技产业现状，我们可以预测我国未来的技术转型路径。
分析显示，与美国类似，我国从宏观、产业、金融层面都出台了相应政策，支持经济结构技术转型；参考美国经济结构的转型路径，结合当前5G迭代的技术浪潮，未来我国的互联网、电子硬件、生物医药行业将迎来更好的发展。目前市场上的沪港深科技领先指数是唯一包含这三类行业的科技指数。未来有望复制美国纳斯达克指数走势，迎来多头牛市。
世纪80年代美国科技热潮的背景与路径
a)背景：能源危机下，滞胀环境对美国传统制造业造成冲击。
年，中东石油输出国组织连续3次提高油价，发动“石油战争”。美国进口原油价格从年的4.08美元/桶上涨到年的37.1美元/桶。能源价格的大幅上涨对美国经济造成了严重影响。20世纪70年代，美国经济陷入低增长、高通胀的泥潭。滞胀的经济环境对美国传统制造业造成了巨大冲击。钢铁和汽车作为二战后美国经济发展的两大支柱产业，在此期间都经历了不同程度的衰退。美国钢铁工业的全球市场份额从年的26%下降到年的14.2%，同期汽车工业的全球市场份额也从48%大幅下降到20.6%。与此同时，日本和欧盟占全球GDP的份额分别增长2%和6.3%。面对困难的国内形势和激烈的国际竞争，美国政府决定采取有效措施发展科技、促进经济转型。
数据来源：WIND
b)宏观、产业、金融三大方向共同推动美国经济转型
为了发展科技、推动经济转型，美国政府从宏观政策、产业政策和金融政策三个方面大力发展新兴产业。在宏观经济政策方面，美国政府从需求侧管理转向供给侧管理，推出了著名的“里根经济学”；在产业政策方面，政府颁布了一系列法律，保障科技发展，鼓励科技成果转化应用；金融方面，为培育新兴产业，政府大力发展股权融资，提高养老基金入市比例。以401K为代表的长期养老金股权投资比例从年的15%上升到年的47%。
数据来源：《战后美国科技政策调整的背景及其对我国的影响》王丽霞、南爱华、李建民。年，海通证券
得益于政策红利，美国企业成为科研投入的主体，成功帮助美国实现产业结构转型。年至年，美国研发投入从698亿美元增加到亿美元，占GDP的比重从2.44%增加到2.57%。这一时期，科学技术产量居世界第一。大量的研发投入不仅取得了科研成果，还推动了美国经济结构向科技型转型。年至年，美国信息通信技术产业增加值占GDP的比重从3.4%上升到6.2%，制造业增加值占GDP的6.2%。占GDP的比重从年的20%下降到年的15.1%。作为信息产业的代表，计算机及电子产品产业增加值占GDP的比重从1.8%上升到2.2%，而传统工业增加值占GDP的比重由年的20%下降到年的15.1%。机械工业等制造业占GDP的比重从2.3%下降到1.1%。高新技术产业逐渐取代传统制造业成为美国经济发展的主要动力。
c)美国技术改造路径
从美国经济结构转型的路径来看，可以分为三个步骤。首先，关键技术的突破引发了新一轮科技周期，开始了互联网的建设以及相应的电子硬件需求激增。随后，在互联网的推动下，以生物医药产业为代表的新兴产业快速发展。截至年，美国拥有全球约50%的生物技术公司和生物技术专利。美国生物技术产品销量占全球市场90%以上。高新技术产业逐渐成为美国经济发展的支柱。最后，高新技术渗透到传统产业，通过创新生产设备、改进管理模式来改造传统产业。
d)经济转型推动美股20年科技热潮
从股市表现来看，科技创新驱动的美国经济转型带来了纳斯达克指数长达20年的牛市。年至年，纳斯达克指数区间最大涨幅为%，同期标准普尔500指数为%，道琼斯指数为%。年至年，美股行业指数涨幅前三名均在科技板块：软件行业涨幅最大，达1,403%，半导体设备及制品行业涨幅达1,172%，通信设备行业涨幅最大。增长940%。同期，标准普尔500指数上涨242%。
02美国
阶段，那么也就不存在转折问题了，最多只有曲折。二、内战完成了美国社会结构的质变摆脱弱者地位的历程不是一帆风顺的，而是充满了斗争和曲折。由于当时英国的强者地位并非象今天的美国那样突出，它先是没能阻止美国独立，后是没能在年战争中重新占领美国，继又没能在战后搞垮美国经济。但这并不等于英国、法国等欧洲强国就此承认美国的崛起，而是在继续伺机压制美国。就美国国内而言，从原有的殖民地型社会经济结构，向以制造业集团为中心的自主型社会经济结构转变，也经历了一次又一次的冲突和斗争。大商人集团、航海集团、南部种植园主和北部制造业集团之间，自由贸易和贸易保护之间的矛盾仍然时起时伏，构成了地方主义与国家主义，奴隶制和废奴主义，新申请州是否向奴隶制开放，以及民主党与共和党斗争等诸多重大矛盾的核心。渐渐地这对矛盾统摄了国内的各种矛盾，冲突从经济领域延伸到政治、文化、宗教等领域，社会情绪越来越激动，直至爆发南北战争[12]。事实上，尽管通过禁运和年战争确立了关税保护原则，美国工业一时间还很弱小。在年以前，作为工业化最重要的部门的炼铁业，其铁产量比殖民地时间还少。铁矿的开采、冶炼和铁器业完全被英国所主之宰。第一个真正对炼铁工业起到保护作用的关税是年的关税，其后是年的关税。十九世纪三十年代初，自由贸易集团控制了政权，降低了关税，炼铁业生产很快就停滞、滑坡；年参议院决议恢复高关税，铁产量又直线上升。如此，自由贸易路线和贸易保护路线反复斗争，炼铁业也反复涨落，直至林肯上台，把关税提高到无以复加的地步，从而最终建立起了强大的钢铁业。总的来说，关税的争夺战越来越对贸易保护主义者有利，主张自由贸易的南部种植园主、北部进出口商和航海集团则满腹牢骚。北部进出口商业利益的代言人如马萨诸塞州的丹尼尔·韦伯斯特始终反对高关税，南部则把年的高关税称为“可憎的税率”，特别是南卡罗来纳州。为了反对高关税，南卡罗来纳州不惜脱离联邦。为此，它提出了宪法“公约论”，即认为州创立了联邦，当中央政府的决定不符合州的意愿时，州有权作出自己的决定。年7月，在自由贸易者的强大压力下，国会通过了新关税法案，比年的关税有所下调，但仍不能满足南卡罗来纳州的要求。同年11月，南卡罗来纳州召开州代表大会，宣布国会通过的关税法无效。如联邦政府采取强制措施，则南卡罗来纳州将脱离联邦。面临联邦分裂的形势，国会不得不再次通过妥协性法案，扩大免税商品种类[13]。妥协是达成了，但矛盾并未解决。自由贸易者和贸易保护主义者在一次次的较量中慢慢廓清了阵营，形成了以南部种植园主为核心和以北部制造业集团为核心的两大派别。在世界范围的废奴主义运动的推动下，这两大派别的斗争又进一步激化为蓄奴州和自由州的斗争。这两大派别都希望控制参众两院、政府和最高法院。由于各州的参议员人数相等，而南北两派所控制的州数相等，两派力量在参议员势均力敌。这时如果新加入的州是蓄奴州，则该南部就能控制参议院。因此，一个又一个新开发地区被批准为新州之日，也就是两大派别一次次较量之时。每一次，出于维护联邦的考虑，双方都达成了妥协，如年的年的《密苏里妥协》，《年妥协》等。《年妥协》中，北方限制了奴隶制的扩张，同时也向南方承诺了严厉的《缉奴法》，从而维护了脆弱的南北政治均势。但每一次妥协都酝酿着矛盾的进一步激化，《年妥协》被称为“火山口上的壶盖”[14]。此后，南北双方斗争的火药味越来越浓，在年堪萨斯州问题上，两大派别发生了武装冲突。这是南北战争的前奏。时间的推移有利于北部制造业集团。尽管南方的棉花出口还占到美国总出口的一半以上，但北部工业品的出口也在迅速增长，这就使原先作为依附于发达工业国的北部买办商人和航海集团逐渐疏远南部，转而依附于北部制造业集团。其明显的标志是北部民主党人的领袖斯蒂芬·道格拉斯，他原先属于自由贸易派，和南部种植园主有共同的基本主张，代表北部买办商人集团的利益。在年堪萨斯州是否以蓄奴州加入联邦的问题上，他开始反对当时的民主党总统詹姆斯·布坎南，主张将维护奴隶制的堪萨斯州《利康普顿宪法》交人民表决，年堪萨斯居民投票否决了这一宪法，并最终于内战前夕作为自由州加入联邦。内战爆发后，道格拉斯本人匆匆赶往白宫，表示坚决支持共和党，打败南部集团[15]。道格拉斯和他所代表的北部买办商人集团的转变从政治上奠定了南部失败的基础，这实际上是美国从依附型社会结构向自主型社会结构转变的最后一个重要转折。从美国社会内部摆脱依附性的意义上说，南北战争是独立战争的继续。不仅如此，战时外交格局也充分说明了南北战争既是内战，又是外战，是从英法强国的统治体系中彻底解放出来的外战。英、法等欧洲大国都站在南方一边。英国自称为中立国，把南方称为交战国，实际上承认了南方政权，使英国成为南方的军火供应基地。英国帮助南方制造的铁甲撞角舰对北方海军构成重大威胁，其中“亚拉巴马”号在22个月里连续摧毁和捕获了60艘北部舰船。不仅如此，英国甚至企图寻畔直接参战。当北部战舰在英国“特伦特”号上截获了南部同盟的两名使节后，英国要求北部立刻释放人员，否则就对美宣战。面对英国的强硬挑畔，林肯采取了退让政策，使英国失去了宣战借口[16]。法国则出兵墨西哥，占领墨西哥城，从南部对美国构成威胁[17]。这时如果美国坚持门罗主义政策，则法国就会和南部结盟，对美国宣战。如果不是林肯和共和党人头脑清醒，缩小打击对象，则南北战争的结局将难以逆料。南北战争结束后，美国北部制造集团确立了中央政府的主导权，美国真正成为独立的大国。共和党吸纳了原买办商业集团，金融集团，并利用西部的广阔土地团结了西部的小农场主，利用黑人牵制了南部社会的种植园主，将南部的发展纳入到北部工业发展的进程中，从而开创了一个工业大进军的黄金时代。这个时代是在政策上以高关税为标志的。到80年代，高关税使联邦国库充裕。年民主党曾经试图动摇高关税政策，民主党参议员罗杰·米尔斯提出了降低关税的法案，却被共和党控制的参议院否决。年，共和党控制的国会通过了《年麦金利关税法》，平均税率由38%增至50%。年，共和党人威廉·麦金利入主白宫后，国会通过了《丁利关税法》，其税率又进一步提高。此后，关税仍不断提高，一直到年前夕，还通过了一个高关税法[18]。高关税有力地保护了美国工业的发展。内战以前，美国还是个农业国。每1美元投入工业，就有7美元投入农场、牲畜、农业工具和设备，农产品占全部商品生产的一半以上。就工业结构而言，内战前手工作坊、工场和小企业仍占压倒优势。但内战结束后的不到半个世纪里，这一切就完全变了。年到年间，美国工业产值超过农业产值。从年到年，美国国民生产总值增长三倍多。年时，美国工业总产值约占世界工业总产值的30%，一跃成为世界第一大工业国[19]。由此可见，一个国家的民族工业从幼稚到强大要经历多么漫长和曲折的道路，而且完全可能永无出头之日。如果认清这一点，那么不难想见，今天世界贸易组织给发展中国家几年或十几年的所谓幼稚工业保护期，其意义恐怕是死刑——缓期执行。三、认清中国在竞争中的位置美国由弱到强的崛起向我们生动地展示了市场经济的真谛，即市场经济是弱肉强食的经济。弱者如果不想被强者吃掉，唯一的办法就是认清自己的竞争地位和实力，一方面深沟壁垒，另一方面找准强者的弱点主动出击，打一场经济上的以弱胜强、由弱到强的持久战。那么中国在世界市场竞争中究竟处于什么位置呢？旧中国显然是个弱者。从历史上看，市场经济、股份制、董事会、交易所其实都不是新鲜事物。最近在北大举办了中国百年证券展，展览表明，中国清末就开始发行股票，上海滩的杜月笙等闻人更是身兼多家公司的董事长。但是，在市场经济的竞争中，中国的民族工业无论采用官办、官督商办、官商合办，还是股份制、合作制、民营独资，都无力抵御洋货的倾销和外国企业的竞争。一战期间，由于英、法、德等欧洲强国忙于战争，美日两国实力还不足以独吞中国市场，外国向中国销售的商品总值从年的海关两，减少至年的海关两，年至年都在海关两以下，从而给民族工业的发展留出了空间。年至年的19年间，民族工业年均新增投资额为633万元，在-年的六年间，该项投资额上升为万元[20]。其中，棉纱厂、面粉厂尤其兴旺。以绵纱厂为例，战争使中国棉花输出量减少，而棉纱的进口量减少，造成棉贱纱贵的局面，使棉纱业利润丰厚，大大地刺激了民族棉纱工业的发展。战争结束后，英、法、德、瑞士等国又卷土重来，而美国的势力更见强盛，民族工业复遭重创。仍以棉纱业为例，由于战后外资纱厂倾销绵纱，又兼高价收购棉花，“棉贱纱贵”的局面一改为“棉贵纱贱”，华资企业本小利薄、技术落后，纷纷被外资企业兼并或被迫破产[21]。二战前后民族工业又一次经历了类似的命运。二战期间，以重庆为中心的大后方经济客观上获得了免受外资威胁的经济环境，民族工业有了长足进展，不仅数量上增长较快，而且工业结构上也有所改善。战争结束后，美国工业生产力大量过剩，急于独霸中国市场，和国民党政府签订了一系列不平等条约，其中最主要、危害最大的是年11月4日签订的中美《友好通商条约》，该条约是集中国近现代史上全面出卖国家主权之大成的最严重的不平等条约[22]。该条约表面上是非常平等的，中国亦可在美国享受美国在中国的待遇，但事实上却成了美国大量向中国倾销过剩产品的不平等条约。美国商品的价格仅为中国同类商品价格的三分之一到几十分之一，民族工业根本无法抵挡，纷纷破产。年下半年到年，上海、天津、重庆、汉口、广州等地，工厂倒闭达余家，到年初，天津工厂已倒闭70-80%[23]。严重的破产、倒闭浪潮使失业剧增，民怨沸腾，加速了国民党的亡覆。经过新中国三十多年关起门来的建设，到八十年代初期，我国已经形成一个独立完整的国民经济体系和技术创新体系，拥有了世界各大主要高技术产业，如核工业、航空航天工业、电子工业等。但是，与世界强国相比，我们的工业仍然是弱小，仍不具备可以敞开大门与巨型跨国竞争的实力。事实上，八十年代的开放是有限度的，关税税率很高，市场基本逐渐向国外放开，但幅度不大，所引进的外资以中小资本，港澳台资和东南亚资本为主，对国有民族工业尚未构成大的挑战。正因为如此，虽然八十年代国有企业也有很多问题，却大多利润丰厚，工人的工资、奖金、福利都得以不断提高。可以说，八十年代的成功是在前三十年建设的基础上，保护和开放有机结合的成功。然而，由于片面地将八十年代改革开放的成功归功于开放，九十年代后，政府几次大幅度降低关税，巨型跨国公司纷纷抢滩中国市场，给国有企业为主体的民族工业带来巨大压力。国有企业竞争不过进口商品和外资企业商品，产品大量积压，生产能力过程，出现大面积亏损，工人下岗问题也日益突出。特别是东北的重工业企业，由于各地大量引进生产设备和生产线，本国重工业的前景已经岌岌可危。由此可见，虽然中国的国民生产总值和进出口额都已经不小，但中国还没有强大的民族工业，还没有在世界市场经济海洋里遨游的大鲨鱼，还没有走完由弱到强的过程。从这个意义上，中国真正的国情不是落后，而是弱小。落后到先进只是个时间问题，弱小到强大却是一场生死博斗，胜利和失败的可能性都是存在的。世界上一百多个国家都是市场竞争的主体，但大部分国家却都是市场竞争的失败者。顺便说一句，谈到中国的民族工业，必然会首先提出国有工业，因为只有国家才拥有核工业、航空航天工业、汽车工业、船舶工业、电子工业、兵器工业、重型机械工业，这些才是国民经济的骨胳和肌肉。如果这些工业纷纷垮掉，就算服装鞋帽业发达十倍，把全世界的业务都揽过来，中国也是弱小国家，只有一堆任人宰割的经济脂肪。四、警惕市场幼稚病弱势经济的基本对策是保护主义。然而，由于西方强国一味向我们推销新自由主义，别有用心地把中国说成是新的世界强国，我国经济学界的一部分学者曲解了社会主义市场经济的本意，迷迷糊糊地跟着高唱自由放任的颂歌，一味地认定只有自由竞争才是中国的出路。这种主张实际上和当年跑步进入共产主义的狂热差不多，无非方向变了，成了跑步进入世界市场，从“左”派幼稚病一变而成为市场幼稚病。然而，就在里根－撒切尔大力推销新自由主义，大力推销私有化的时候，美国却实行着大规模赤字政策，这是典型的凯恩斯主义的政府干预政策。当80年代初，当日本质优价廉的商品潮水般地出现在欧美超级市场货架上时，美国和欧洲在七国财长会议上联合逼迫日元升值，削弱日元的竞争力，一手制造了日本经济的泡沫化，这是金融时代的保护主义。可见，发达国家推行贸易自由化政策是从来是两面性的，对自己有利时就推行，对自己不利时就撇在一边，他们给弱者灌上市场幼稚病的迷魂汤，自己却清醒得很。八十年代以来，西方七国间的竞争日趋激烈，贸易保护主义趋势不断加强，贸易日益向美、日、欧三大区域内收缩，区域间壁垒开始加高。时至岁末年初，美欧之间的香蕉战，美日之间的钢铁战硝烟正浓。看来，应该到了给市场幼稚病提个醒的时候了。
