文章|银行螺丝
有朋友问螺丝，为什么美股看起来一直在上涨？
为什么A股和美股差距这么大？这两个市场哪个更容易赚钱？
谁的长期回报更高？
我们先看看A股和美股的长期回报。
大盘股指数
A股比较有代表性的大盘股指数是沪深300和美股标普500。
下图中，白线为沪深300指数走势，紫色线为标普500指数走势。
沪深300从年底的点起步，到年4月末收盘，上涨至点，涨幅超过5倍；同期，标普500指数从1,211点上涨至4,196点，涨幅超过3倍。
这并没有考虑到过去十年左右人民币相对美元大幅升值的事实。
行业指数
更不用说一些行业品种了。
近十几年来，消费、医药等优秀行业的A股收益一直高于同行业的美股收益。
以消费为例：
中证消费指数从点上涨至点，涨幅达27倍。同期，美国消费者指数上涨3.5倍。
另一个例子是医学：
中证医药指数从点上涨至点，涨幅达16倍。同期，美国医药指数上涨4.5倍。
所有A股品种收益均超过美股同类股票。
因此，不存在美股收益一定高于A股的情况。
为什么美股看起来一直在上涨？
但为什么会给大家留下美股似乎一直在上涨的印象呢？
产生这种印象是有原因的：两个市场的趋势不同。
美国股市正在经历缓慢的牛市趋势。
它的牛市比较长，但年增长率不会太高。
A股市场大起大落。
如果存在牛市，会在短时间内大幅上涨，也可能会在短期内大幅下跌。
美国股市，如标准普尔500指数，波动率约为13%。
这意味着，如果不发生重大突发事件，美国股市一年内波动幅度将在13%左右。
沪深300指数约为20%，其波动性远大于标普500指数。
这仍然是近十几年来A股波动性逐渐减小后的情况。
十年前，A股波动率为30%-40%，比现在还要高。
当你大部分时间观察美国股市时，你很可能会看到它处于缓慢看涨的状态。
如果你观察A股，你很可能会看到它们的上涨和下跌。
久而久之，很多人就形成了美股一直在上涨的印象。
事实上，这只是一个趋势问题。
从长期收益率来看，A股并不低于美股同类品种。
从急剧上涨和暴跌到缓慢看涨
事实上，暴涨暴跌的走势此前也曾在美股中出现过。
美股从年代到年代的走势与现在的A股非常相似，同样经历了大起大落。
和当时的Nifty50股灾一样，这些股票当时也是大涨大跌，跌的时候也跌了70%-80%。
查理芒格当时差点破产。
美国股市为何转为慢牛？
事实上，当股票市场发展到一定程度时，机构投资者在市场中所占的比例就越来越高。散户中，亏损的逐渐退出，剩下的也是有投资能力的投资者。
随着投资者整体更加理性，市场的波动性会越来越低，波动幅度也会越来越小。
就像看过螺丝文章的朋友一样。
如果你不了解基金的投资技巧，你可能会追涨杀跌，频繁交易。
但一旦掌握了投资技巧，太贵的时候就不会买，长期来看就能从市场上赚钱。
此类投资者的比例越来越高，市场波动也会逐渐变小。
目前，A股仍以散户为主，贡献了70%的交易量。
因此，如果市场出现大幅上涨或下跌，散户主导的市场就会放大上涨和下跌。涨的时候就更强，跌的时候跌的更厉害。
年第一季度是典型的。
一月和二月，物价飞涨。短期上涨好的，大家都争相买入，从而推高了该品种的价格。
以后跌的话，还会跌得更多。
这是A股的特点。
但从投资的角度来看，A股的高波动并不一定是坏事。
对于有投资经验的朋友来说，A股市场更容易赚钱。
由于A股市场的突然上涨和下跌，很容易带来低估买入和高估卖出的机会。有时，您会等待4-5星的机会。
与缓慢的牛市相比，这可以让经验丰富的投资者获得更好的长期回报。
总结
A股大涨大跌，
会让没有投资能力的散户损失更多；让有投资能力和经验的投资者抓住更多机会。
未来几十年，亏损的投资者会逐渐退出，经验丰富的投资者会越来越多，A股将逐渐成为“慢牛”市场。
您更喜欢大幅上涨和下跌的市场，还是缓慢上涨的市场？
作者：银行螺丝
PS：不熟悉如何使用估值表的朋友可以阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。
美国应该更赚钱，因为美国很多散户选择买股票，而且美国的投资市场很好。
股票投资都是有风险的。A股和美股是两个不同的市场。投资不同地区的股票可以分散风险，防范系统性风险。
温馨提示：
1、以上解释仅供参考，不构成任何建议。
2、入市有风险，投资需谨慎。
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