A股整体机构化程度和外资化程度仍然较低。如果推出短期交易监管豁免，中长期将有利于提高外资机构特别是QFII机构参与A股交易定价的积极性。短期来看，A股市场的制度层面仍存在欠缺。增量资金。
截至年上半年，A股整体机构化程度和外资化程度仍然较低。
截至年上半年，QFII/港股通持有的A股总市值分别约为亿元和亿元，占A股整体流通市值的5.04%。这一比例低于台湾、日本、韩国和美国；与境内机构相比，A股外资占比也低于境内公募机构的7.7%和境内私募机构的6.5%。我国股市仍有相当大的发展空间。截至年，中国A股占GDP的比重为66%，低于日本、韩国和美国。
若推出短期交易监管豁免，将有助于提高境外机构参与A股交易定价的积极性。
10月16日，据《证券时报》等国内媒体报道，证监会正在研究制定境外投资者适用特定短期交易制度两项政策，即允许符合条件的境外公募基金参考以境内公募基金持有证券数量计算的产品，豁免香港中央结算有限公司适用特定短期交易制度。短期投资是指持股比例超过5%后6个月内不得进行反向操作。但对于机构投资者来说，持有某只股票可能只是出于财务投资而非长期股权投资目的，因此短期投资交易限制可能会影响机构深度参与某只股票的积极性。据证券时报报道，证监会已经允许境内公募基金按产品持有证券数量计算，即持股5%以上的基金公司不受短期交易限制，而QFII和港股通尚未正式豁免。
从实际情况来看，短期交易豁免改革推出后，QFII机构将受益更多。
境外资金通过北向交易机制进入A股时，所有机构持仓均由香港中央结算公司持有。因此，即使“中央结算公司”整体持股超过5%，内地监管也无法渗透其背后的交易。交易的来源使得无法界定是否为短期交易。因此，在实际情况下，该制度对港股通的影响并不大。
相比之下，QFII机构无论从公司层面还是产品层面均处于内地监管范围之内。因此，QFII必须对单一股票的可投资比例进行限制，使得申报持股和减持股份的条件在公司范围内聚合。等满足5%的监管要求。Wind数据显示，截至年上半年，同一公募基金公司持有A股持股比例在5%以上的有213只，内地证券交易所持有165股。两者没有太大区别；但同一QFII机构持有单只A股的股票仅有8只超过5%，主要来自银行地产板块，平均流通市值为亿元，表明短期交易制度制约了QFII机构深度投资。参与A股定价，特别是中小市值股票的配置。我们预计，本次制度改革后，QFII机构参与A股市场的热情将明显提升。
短期A股市场仍缺乏机构层面的增量流入。
1）近三周配置性外资持续流出，创今年5月以来最高水平。9月20日至10月20日的16个交易日中，配置外资净流出的交易日有14个。区间内累计净流出达161亿元，仍低于今年3、4月份。阶段性流出峰值达363亿元。具体行业层面，配置外资主要减持食品饮料、计算机、电力及公用事业、建筑材料元）和汽车。。
2）活跃私募继续减仓。中信证券渠道调查数据显示，虽然近期部分市场出现明显反弹，但私募主动持仓并未跟风，持续下降。最新持仓水平已降至68%左右，较4月底的最低点仍为62%左右。差距约为6个百分点。
危险因素：
1）境外股市大幅波动导致外资避险退出超预期；2）市场波动导致公募基金发行遇冷；3）公募资金兑付超预期。
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