当前限电主要受环保限产、煤炭供应紧张等供给侧因素影响，电力需求并未明显增加。当前的基本面环境与年、年较为相似。结合历史经验和当前基本面特征，我们认为未来煤炭、有色、黑色金属等工业品价格可能会继续上涨，部分工业品价格可能会继续上涨。周期性股票预计将相应受益。债市将在多空扰动中持续震荡。
限电，为什么？
从供给侧来看，煤炭供需矛盾加剧以及部分地区限电可能是近期拉闸限电的原因之一。从需求端来看，用电旺季的到来和出口订单的增强也可能推升社会用电需求，导致电力供应相对紧张。综合来看，限电虽然受到供需双方的影响，但更重要的原因还是在供给侧。
回顾历史上几次停电时期
回顾历史，我国曾经历过年、年、年3次雪灾。在之前的每一次雪灾中，我国都有不同程度的限电政策。
年和年，我国煤炭库存压力有所体现，电力供需矛盾加剧，煤炭、铁矿石、螺纹钢等工业品价格整体呈上涨趋势，通胀压力加大，但工业生产随之下降工业用电量。股市下跌，股市调整，债市呈现上涨趋势；年，我国煤炭供应充足，电力供需压力没有明显增加。因此，没有发生大规模停电的情况。在此环境下，工业大宗商品价格整体波动，而股市和债市则主要受到全球资本市场共振的影响。
综合来看，大规模限电措施通常是在煤炭库存压力加剧的环境下推出的，且往往伴随着工业品价格的上涨，但工业生产也可能放缓，导致煤炭行业表现更为突出。债券市场。
综上所述
综合本文分析，当前限电主要受环保限产、煤炭供应紧张等供给侧因素影响，电力需求并未明显增加。目前的基本面环境与年、年较为相似，我们认为未来煤炭、有色、黑色等工业品价格可能会继续上涨，部分周期股有望相应受益。不过，目前债券市场不会像煤炭库存那样承受压力。在加剧的环境下如此强劲的表现可能会在多空扰动下继续震荡。
风险因素
海外疫情走势超出预期，国内气候变化超出预期，市场流动性剧烈波动，宏观经济走势超出预期。
