通过新披露的公募基金二季报，文博看到，他“募集”的几只“基金”旗下的公司再次位居盈利榜前列。他不禁感叹，保护“钱袋子”，还是要相信专业精神。近两年，这些资金贡献的回报率均超过130%。
炒股20多年的文波发现，近年来越来越多的投资者转向基金。确实，当前市场上，越来越多的“文化博主”通过公募基金等产品间接参与股市投资。有关部门公布的数据显示，我国公募基金管理的资产总额达26万亿元，十年增长8倍。去年，个人投资者交易占比首次跌破70%。
多位接受采访的投资者表示，随着上市公司数量的增加和退市常态化，投研能力的“隐形门槛”逐渐上升，驱动市场向多元化、理性化、价值化的投资方式转变，以及A股的制度化。这种趋势越来越明显。
公共资金持续增长
“股票越来越多，有些根本就没听说过，个人很难有精力和能力去炒更多的股票。但新技术、新产业、新赛道不断涌现，库存分化越来越明显，只看原来的几家，确实不够。”在文波看来，近年来公募、私募等机构产品日趋多元化，选股并不像基本面选那么省心。
像文博一样“放弃股票，开始投资基本面”的投资者不在少数。从市场投资者结构的变化来看，公募基金近年来持续增长。
证监会副主席李超近日在“这十年的中国”主题系列新闻发布会上透露，十年来我国证券期货经营机构总资产增长了5.5倍年，公共基金管理规模达到26万亿元，十年增长8%。与时俱进，产业实力大幅增强。与此同时，我国个人投资者的比例逐渐下降。“年，个人投资者交易占比将首次降至70%以下，价值投资、长期投资、理性投资的理念逐步树立。”李超说道。
近年来，除了市场明显的制度化外，投资者的心态和投资风格也悄然发生了变化。“回顾20多年的投资经历，我遇到过三五年内价格上涨数十倍的白马龙头股，也曾因炒作、追涨杀跌而遭遇过不少陷阱。”总体来说，跟风炒作基本不可能赚钱，只有坚持价值投资，才能有所收获。文博说道。
中国证券报记者发现，价值投资、长期投资理念的形成，不仅是文波的个人经历，也是众多机构和企业的共识。
“与前几年相比，个人投资者的投资风格逐渐趋于理性和长期化，投资领域以成长股和核心资产为主，交易频率逐渐下降。”开元证券高级投资顾问薛凯强分析了客户情况。
鹏阳基金相关负责人表示，近两年成长风格占据主导地位，相当一部分投资者对市场风格和行业景气度有一定的判断能力。一季度股市下跌时，该公司在某领先互联网平台的权益类产品获得净买入，这说明客户在市场调整期间并没有因恐慌而“断流”。
机构投资者占比大幅提升
在市场的起起落落中，只有两年股票投资经验的周易安亲身体验了专业机构的实力。
中国证券报记者第一次见到周以安时，她表情略显悲伤地说：“我的股票是不是被主力忘记了？好处那么多却就是不涨。”周以安于年6月开户入市，上证指数在年2月涨至.69点时，她的股票账户有可观的浮盈，但随着市场回调，她的股票账户遭受了损失。损失。“4月底以来的反弹并没有弥补股票的损失，但同期买入的资金已经回本并开始盈利。”周易安向中国证券报记者展示自己持有的股票和基金的盈亏状况时表示，“刚才入市几个月的赚钱效应，给我一种‘我能行’的错觉。”.'现在我明白了，个人很难‘击败’一个机构。”
据天翔投资咨询统计，截至上周末，已有149家公募基金公司披露二季报。基金总规模保持稳定增长，达26.66万亿元，同比增长15.56%，环比增长6.71%。其中，股票型基金规模环比增长8.41%。
申万宏源研究院政策与发展研究部主任龚方对中国证券报记者表示，资本市场的体制改革极大地促进了专业投资机构的发展，其持股比例从15%左右提高到了10%左右。年前到现在20%到25%的水平，公募、外资、私募和保险成为四大支柱，占专业投资机构持有股份的90%以上。
“未来A股市场机构投资者比例提升是大势所趋。”东吴证券财富管理部投资顾问团队负责人何涛直言，市场定价权已经从散户投资者转向机构投资者。年以来，境内公募基金、私募基金和境外投资者持股比例稳步上升，未来这一趋势还将持续。
“机构投资者比例的增加将有助于金融市场变得更加成熟和稳定。”薛凯强认为，未来A股市场将由机构投资者主导。
以专业赢得信任
投资者仍然关心机构如何为产品持有者创造更多财富。
川金证券首席经济学家、研究所所长陈力认为，资产管理机构应提高主动管理能力，合理优化资产结构。各类机构需要找准自身定位，加强投资策略和投资研究，建设人才队伍。完善风险管理理念、优化风险管理体系，提升全面风险管理能力。
在避免短视投资行为方面，鹏阳基金相关负责人建议，要从注重首次发行、注重单品销售、注重一次性销售，逐步转向注重组合。销售和分期投资。通过科学的方法，分散投资风险，平均分摊投资成本，降低客户对短期投资业绩波动的敏感度。
部分高净值受访者认为，应进行多元化投资，分散风险，进一步提高全球资产配置能力。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，应加强与海外机构的研发合作，引导更多家族财富在全球配置股权资产。“此外，应进一步增加中长期权益产品供给。”他表示。
无论是美股还是A股，“散户”一词都带有轻微的贬义。原因在于，各种统计结果显示，散户一直是股市“教育”的对象，而“制度化”似乎颇为悲惨和讽刺。
据美联储统计，过去60年，美国股市经历了20世纪50年代至年代养老基金入市和年代后共同基金崛起。私营部门投资者持有的美国股票价值已从90%下降至30%左右。机构投资者的比例从不到10%增加到60%。
目前，A股也正处于“制度化”过程中。
据《上交所年年鉴》显示，持有上海股市自由流通市值40%的散户，贡献了年交易额的80%。然而，他们并没有通过努力致富，利润仅占全部投资者的8%。另一方面，专业机构贡献了全年交易额的14.8%，利润占比为32.3%。
即使市场不好的时候，机构投资者也处于绝对优势。近日，上交所、清华大学、哥伦比亚商学院的专家学者联合发表论文，对上交所超过万个账户年1月至年6月的交易数据和收益表现进行了研究。结果显示，同期上证指数下跌15.83%。小投资者和大投资者都在亏损，但机构投资者却获利了。
A股的机构特征在过去一年也表现得比较明显。年7月，新基金发行规模再创新高，越来越多的个人投资者选择通过基金间接进入市场。
在我看来，“制度化”应该是一个中性词，既不嘲讽个人投资者，也不赞扬专业投资者。专业机构拥有更多的研究人员、研究资源、研究时间和丰富的经验，而散户更多地利用信息劣势进行业余时间投资。自然是很难战胜职业选手的。股市的“制度化”只是社会专业分工在投资领域的体现。技术行业有专业，仅此而已。经典物理学创始人牛顿在投资时遭受了巨大损失；巴菲特这个以100块钱起家的“股神”，却成不了物理学家。A股“机构化”是大势所趋，但机构的超额收益将变得越来越难获得。
近10年来，由于国内投资者结构尚不成熟，A股偏股和股票型基金整体为投资者创造了一定的超额收益。少数优秀基金经理的年化回报率可达10%-15%。
然而，在高度“制度化”的股市中，投资者结构带来的超额收益消失，能够获得超额收益的基金经理少之又少。
据《龙运投资》统计，年美国355只共同基金中，36年后只有24只基金的回报超过标普500指数，占比仅为6.8%。
工作靠努力完成，浪费靠玩乐；成功因思虑而成，因偶然而毁。无论身处哪个行业，当整体行业环境良好时，很难区分不同企业之间的经营差异。但当市场环境发生变化时，能够获胜的只有少数。恒瑞医药，在国内药企还处于仿制药阶段，大多数药企依靠仿制药和辅助用药赚取高额利润时，大力推进新药研发战略，拥有国内新药和上市数量最多的企业。最广泛的适应症。研发管线。在众多仿制药企业利润因集中采购而腰斩的情况下，恒瑞仍保持中高速增长，成为国内药企中的少数。华为是从生产交换机起家的。当业内大多数公司仍享受核心零部件外包组装的商业模式时，华为一直在大力发展核心器件，并在多个领域拥有自己的核心竞争力。已成为国内乃至通信行业的佼佼者。少数民族。目前国内A股仍处于机构较容易跑赢指数的时期。但从长远来看，“机构化”也会让专业机构越来越难以获得超额收益。其中不乏长期业绩优秀、跨越不同市场风格的基金。管理者更有可能获得超额回报。对于个人投资者来说，选择这些基金管理人和基金是适应未来“机构化”趋势的一个好办法。
我国资本市场正在发生结构性变化，主要是指境内A股投资者构成的变化。目前，A股市场的投资者主要包括个人投资者和机构投资者。
广义的个人投资者既包括小额资金的散户投资者，也包括大额资金的高净值个人客户。因此，个人投资者不仅包括大量的散户投资者，还包括一些大投资者和游资。其中，游资炒作的股票往往具有较强的短期吸资效应和后续效应。
机构投资者的增加是近年来A股占比结构性变化的重要体现。机构投资者包括境内公募基金、私募基金、券商资管、保险资管、银行理财子公司资管等机构，以及中国证券金融公司、汇金公司、国家总局下属投资平台等专业机构外汇。此外，机构投资者中还存在大量的境外QFII账户机构，如挪威中央银行、科威特投资局等。近年来，A股外资账户数量也在不断增加。一般来说，机构投资者阵营包括境内机构和境外机构。两者近年来都发展迅速。
总体来看，年以后，我国减少了对境外机构投资A股的限制，使得A股市场的机构数量增多，A股的机构特征更加明显。制度化的一个重要表现就是白马股、蓝筹股受到市场青睐。白马股和蓝筹股的买家往往是价值投资者。总体来看，我国A股市场的制度化正在深化，价值投资理念也在传播。
然而，机构市场也有缺点。一些外资机构是对冲基金。外资对冲基金是监管部门监管的重点。它们进入A股市场后，往往会带来快进、快出、波动大的负面影响。监管部门也明确表示将对此类资金予以特别关注。
