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12月17日，港交所官网显示，市场非常支持增设特殊目的收购公司上市机制的提议。为此，港交所推出新规则，在香港建立新的SPAC上市机制，将于年1月1日生效。
与香港联交所年9月17日发布的咨询文件中提出的建议相比，这一新规则在五个方面发生了重大变化。
来源：图虫创意
新上市机制
SPAC是今年的热门话题。对于SPAC的概念，香港联交所上市总监陈逸廷在公告中表示，SPAC是一家通过首次公开募股筹集资金的空壳公司，目的是在上市后的违约期内收购目标公司。商业。被收购的目标公司通常称为SPAC合并目标。这笔交易被称为SPAC并购交易。她表示，香港SPAC上市机制的推出，可以为市场提供传统首次公开募股之外的另一个渠道，吸引更多企业来港上市。
对于SPAC与传统上市申请的区别及其推出带来的影响，陈逸廷在公告中表示，SPAC是传统上市申请的替代方案，而不是取代传统上市流程。SPAC和传统上市各有优点，并无区别。通过SPAC并购上市的优势之一在于其估值方式：SPAC并购标的的估值由相关公司、SPAC发起人和投资者直接协商确定；与传统的上市申请相比，估值一般需要由银行牵头、数百家机构和散户投资者全程参与的簿记建档过程。因此，一些公司更愿意通过SPAC并购上市，因为在估值过程中，PIPE投资者可以花足够的时间和资源来评估SPAC并购标的的业务，并达到双方都同意的估值。尤其是对于一些处于创新前沿的新经济企业来说，市场上可能只有少数具有足够专业知识的参与者来评估这些企业的价值。
采访摘要，数据来源：香港联交所
香港交易及结算所集团行政总裁欧冠胜在公告中表示，希望通过SPAC上市机制的推出，让经验丰富、信誉良好的SPAC保荐人能够物色新兴创新行业企业作为并购目标，并支持一些有前途的新企业明星蓬勃发展。成长并走向成功。
对于其他市场对SPAC监管收紧以及对香港SPAC上市机制可能产生的影响，陈逸廷在公告中表示，其他市场采取的措施进一步证明，集中吸引优质SPAC市场的方法是可行的。正确的。即使对于经验丰富的投资者来说，SPAC也很复杂，其结构也难以理解。与其他市场的SPAC上市机制不同，香港联交所提出的SPAC机制设计了一个监管框架，有助于控制复杂的SPAC结构各个环节的风险，同时保持整体SPAC机制的商业吸引力。
5大方面发生变化
从制度上看，12月17日公布的规则较9月17日公布的文件有五个主要方面的变化。
首先，在首次上市的公开市场规定方面，由“SPAC证券必须分配给至少30名机构专业投资者”降至至少20名。
其次，在SPAC董事方面，由“SPAC董事会的大多数成员必须是SPAC发起人的代表并提名其担任董事”改为“SPAC董事会中至少有两名成员必须是SPAC发起人的代表”。证监会第6类或第9类持牌人”。
三是加强对独立PIPE投资的监管，对SPAC并购的条款和估值进行更严格的监管审查。独立PIPE投资是指在SPAC并购公告时已确认为完成SPAC并购交易而获得的独立第三方投资。
修改摘要，数据来源：香港联交所
第四个也与独立PIPE投资有关。在独立PIPE投资规模方面，“独立PIPE投资必须占继承公司预期市值的比例至少为25%。如果继承公司上市后的预期市值超过15亿港元，则只能占比15%“至25%”变得更加细化，即若约定估值低于20亿港元，独立PIPE投资占约定估值的最低比例为25%；从20亿港元增至50亿港元，最低百分比为15%；50亿港元至70亿港元，最低百分比为10%；70亿港元至100亿港元，最低百分比为7.5%；100亿港元以上，视乎情况考虑豁免具体情况。
同时，对于高级投资者的重大投资，“至少一名独立PIPE投资者必须是管理总资产至少10亿港元的资产管理公司或基金。PIPE投资必须能够使该投资者完成SPAC合并交易“后期实益拥有上市发行人已发行股份的至少5%”变更为独立PIPE投资，其中至少50%必须来自至少三个机构投资者，且资产管理总额为三者每人必须达到至少80亿港元。
修改摘要，数据来源：香港联交所
五是关于认股权证稀释上限，包括“SPAC不得发行如果立即行权将导致发行股份总数超过当时已发行股份数量30%的认股权证”的30%变更。相关权证发行时间”为50%，权属凭证的摊薄影响必须更加明确地披露。
结尾
记者邹旭辰
布局楚年英
编辑吴明洲
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