我们来推算一下现阶段购买光裕园的中签率和赔率。
本来医学和医疗就不是我的专业，但抱着无休无止学习了解财务报告和商业模式的心态，我硬着头皮看了一眼白云山这些年的经营业绩，想象了未来的业绩走势，只是为了我自己。出于学习目的，上一篇文章光裕源的结论是估值过高。我果断卖掉了观察仓，接受了300多元的损失。在论证结束之前，我不知道这家公司是否值得购买。估值是否太高，商业模式是否优秀，这些都必须有论据和论据支撑，才具有说服力。就像拆开盲盒一样。拆开之前我不知道它是什么。
总体概述
白云山，有人说是中药股，有人说是食品饮料股，有人说是医药股，有人说是医药股，还有人说是全.股王周围。我一般不相信谣言。我打开财务报表看了一下。白云山前身为广州医药，年后更名为白云山。年在香港股市上市，年在A股市场上市。公司管理层将其划分为以下四个板块：
1、大南药板块
公司共有27家药品生产企业及机构，经营范围包括中西成药、化学原料药、化学原料中间体、生物医药及天然药物等。研发、制造、销售。拥有中华老字号制药企业12家，其中百年企业10家。化学药品包括头孢克肟系列、枸橼酸西地那非、阿莫西林、头孢三嗪、头孢呋辛钠、阿他福粉系列、头孢匹胺、头孢丙烯系列等。
2个主要卫生部门
本集团大健康板块主要从事饮料、食品、保健品等产品的生产、研发和销售。主要涉及公司包括公司子公司王老吉健康公司、王老吉药业。主要产品有王老吉凉茶、刺等产品。宁吉系列、润喉糖、龟苓膏等
3大商业板块
集团大商业板块主要从事医药流通业务，包括药品、医疗器械、保健品等的批发、零售和进出口业务。主要企业包括公司子公司药业公司、采芝林药业等。
4大医疗板块
集团分别以白云山医疗健康产业公司和医疗器械投资公司为主体，重点发展医疗服务、中医养生、现代养老三大领域和医疗器械产业通过新设、合资、合作等多种方式。
截至年底，公司总资产661亿元，净资产313亿元，营收687.57亿元，净利润39.68亿元。截至目前，A股市值481亿元，市盈率约12倍，港股总市值344亿元，市盈率约8倍。
结合年年报数据，四项业务的营收情况如下：
年总收入为687.57亿元，其中各板块占比如下图所示：
从上图可以清楚地看出。大商贸营收占总营收68%，毛利率6.64%，可贡献毛利润31.06亿元。大南药业营收107.8亿元，毛利率44.07%。贡献毛利47.43亿元，大健康营收108.51亿元，毛利率47.34%，贡献毛利51.36亿元，其他行业贡献毛利不足1亿元，所以忽略它，如下图：
白云山的利润支柱仍然是大健康和大南药板块。大商业只能优化总收入，增加收入而不增加利润，净利润更是惨不忍睹。至于大南医和大健康，我觉得现在两者是不相上下的，但是在我看来两者还是有很大的区别的。下一步细分主要会围绕这两个方向进行讨论，大型商业和医院等，商业可以忽略。估值和利息都不大。可以算是买二送二。
大南药板块
该板块是白云山公司的基础。建厂之初名为广州制药。由8家中药厂和3家制药公司合并而成。今天分的比较详细，单独挑出药品流通公司。之后，这个板块就变成了医药工业板块，与华东医药有些类似。也是中美华东利润、流通、收入的制高点，医美占据想象的制高点。这个庞大的南药产业板块又细分为中药板块和西药板块。中药板块以12个老字号为代表，西药板块以金格、头孢克肟为代表。我不知道具体的公司和产品细节，效果如何。而了解并不是研究的重点。
什么是大南药？网上一篇题为《GPharma集团的“大南药”战略》的文章解释得很清楚，和我的理解也差不多。主要讲中药，岭南中药，也就是以12个老字号为代表的中药品牌的生命力。的辉光。目前将金戈、头孢克唑、阿莫西林等化学药品纳入大南药板块的做法并不恰当，可能只是暂时之举。后面的大南医应该消灭这些西药。每个品种都是纯正南药。只有把名字理顺了，才能看到这个战略的执行是如何推进的。距离年首次提出“大南药”口号，已经过去十年了，年报中中成药和西药细分的年份是年，截至年，我们看看最终的经营情况如何。数据不会说谎。
我对这个结果并不满意。8年时间增长不到一倍，年增长率在5%左右。无需与片仔癀和恒瑞医药相比。这个增速对应这个估值，一点也不公平。口号再响亮，如果企业拿不出成果，也是没有用的。大南药是一个好品牌，但关键是如何运营。
以上为整体药品的销售及经营业绩。那么，如果我们细分具体的旗舰药品，这两年集中采购政策的到来与之前的情况略有不同，但我相信优秀的企业家会让这家公司一如既往的优秀。不管什么情况，都能顺势而为，公司就不会被打败。白云
王老吉是王泽邦于清道光年间所创的中国广东著名凉茶，采用本草植物材料配制而成，有“凉茶王”之称。王老吉的产品形式经历了水碗凉茶、凉茶包、凉茶粉、凉茶饮料等载体变化，有红罐、绿罐和瓶装三种包装形式。拓展资料品牌故事1.广州凉茶满街巷，王老吉来三虎堂；更有神农癍痧茶，廿四味中妙药藏。王老吉，王老吉，四时感冒最使得，饮一茶啦最止咳。林则徐赠宝葫芦王阿吉一生嗜医好药，从白云山采药归来，就在自己开的药材铺里卖药诊症，一般病人服下他的三五味药便可病除身健。他的医德又好，不分贫富，不摆架子，只求为人医病。于是，大家都当他是自己人，惯叫他的乳名——阿吉。他年纪大了，自然就成了“王老吉”。2.清道光年间，广州爆发瘴疠，疫症蔓延。为挽救患者，王老吉历尽艰辛，寻找良药，最终得一秘方，研制出一种凉茶配方，这种凉茶不仅解除了乡民的病痛，也帮助乡民躲过了天花、疫症等灾难。王老吉从此声名大振，被誉为岭南药侠，还被清道光皇帝召入皇宫，封为太医院院令。年，王老吉在广州十三行开设第一间“王老吉凉茶铺”，深受街坊欢迎，被誉为“凉茶王”。3.据《广州西关古仔》记载，年，林则徐在广东禁烟，整日奔波劳累，不幸中暑困热、咽痛咳嗽。随从人员请来名医开方，服药不见效果，病况日渐加重，上下十分焦急。后来有人慕名找到王老吉，药到果然病除。于是，林则徐登门答谢，并问及姓名与所用之药。王老吉如实回答：”大家叫我王老吉，为你治病的是几味不值钱的草药。”林则徐不禁感叹：”药无分贵贱，不值钱的草药，贫苦百姓更能受益。如果能将药煮成茶，使人随到随饮，有病治病，无病防病，那就更是为大众造福无量啊。”王老吉听后，若有所悟。年，王老吉首创凉茶包，以“前店后坊”的形式，同时出售凉茶粉和凉茶包，方便顾客携带出门远行。使得王老吉风靡一时，供不应求。林则徐更是命人送来一个大铜葫芦壶，上面还刻上”王老吉”三个大金字。4.年，在第一家凉茶铺开设半个世纪后，王老吉凉茶铺已经超过百余家，热卖于广州的大街小巷，并盛于粤、桂、沪、湘等地区，甚至海外。年，王老吉凉茶参加英国伦敦展览会，成为最早走向世界的中华民族品牌之一。年，社会主义改造的浪潮席卷全国，王老吉与嘉宝栈、常炯堂等八家企业合并成立“王老吉联合制药厂”，后几经更名为“广州羊城药厂”归属广州市医药总公司。
广州白云山和记黄埔中药有限公司将投资万美元在南非设立生产基地
正在快速上升的广东凉茶产业，开始向国外市场投资扩展。记者昨天从广药集团获悉，该集团下属广州白云山和记黄埔中药有限公司日前与南非FHC集团公司签订协议，投资万美元在非洲市场生产推广“白云山凉茶”。据悉，这也是广东凉茶企业首次走出国门。
作为岭南的传统饮料，近年凉茶在国内市场销售十分火爆。短短几年内，其年产销量以一年翻几倍的速度飙升到400万吨，市场规模超过120亿元。据广东省食品行业协会统计，去年广东凉茶的产销量已超过可口可乐在中国的销量。
“白云山凉茶”是由华人首富李嘉诚先生旗下和记黄埔集团与广药集团共同合资成立的白云山和记黄埔中药有限公司生产。作为广东凉茶的知名品牌，目前在国内市场广受欢迎，并已成功打入英国市场。
据广药集团董事副总经理、白云山和黄总经理李楚源介绍，由于地域及气候原因，清热解毒药品及凉茶在非洲有非常广阔的市场前景，70%－80%的非洲人日常使用的是中草药而非西药。目前凉茶在南非非常火爆。年世界杯足球赛将在南非举行，饮料的市场空间庞大。此次白云山凉茶项目签约的主要内容，是白云山和黄中药将在南非设立饮料生产基地，由国内出口配方流膏，南非加工生产，将来再以南非为基地，向整个非洲大陆推广。
据悉，白云山和黄是目前唯一在国外设厂的中国凉茶企业。业内人士认为，这可望成为继去年产销量超过可口可乐在中国的销量后，广东凉茶崛起的另一里程碑。
据介绍，“白云山凉茶”南非基地项目，也是广东年境外投资重点项目之一。据广东省外经贸厅介绍，广东企业迄今为止已投资余家海外企业，其中包括华为、格力、TCL等等，投资金额近60亿美元，名列全国各省区首位。
