我的理解：通过经济和政策相结合的框架来分析
回顾市场
两个市场早盘均开盘走高。高开后震荡单边上涨。上证综指一度涨超1.7%，创业板涨超3.5%。此后一直维持高位震荡。下午开盘后小幅下跌。最终上证综指上涨0.78%，创业板上涨0.78%。涨2.52%，科创板涨3.29%。个股涨幅多于跌幅，83只个股触及涨停板，8只个股跌破跌停。涨跌比为1：5.1，情绪出现逆转。
板块方面：涨多跌少，其中软件、医药、医药健康涨幅居前，分别代表新创和医药板块。跌幅名单中，银行、煤炭、猪肉和鸡肉跌幅最高。
今天的暴涨是受到消息面的刺激。昨天，银行、两会、局集体发出集体声音——保持股市、债市、楼市健康发展！这让人回想起年10月19日中国银行和两会领导集体回应股市的往事。这显示了监管层的友好态度，当天的.91点也成为当年创业板最低点。此次一行两会一局的表态，显然是出于同一目的。
昨天我们讲了股市的波动是有规律的，就像自然界的四个季节分为春、夏、秋、冬。
那么今天我们来讨论一个问题：
如何辨别股市的春夏秋冬？
市场宏观分析有一个公式P=E(1G)/(R-G)。其中，E代表实际GDP；G代表增长率；R代表利率水平。
从这个公式我们可以看出，分子侧的G越大越好，分母侧的R越小越好。
利率由货币政策决定，而货币政策又由宏观经济决定。当经济不好的时候，往往会降低利率来刺激低迷的经济；当经济过热时，往往会提高利率来抑制经济过热。
因此，整个宏观分析可以分解为两个关键变量：经济和政策。根据这两个变量，可以分为4种组合，如下：
1、经济好，政策好
2.经济好但政策不好
3、经济不好，但政策好。
4.糟糕的经济和糟糕的政策
其中，组合1和组合4比较少见，因为管理层需要对反向监管做出主动决策；因此，组合2和3通常更为常见。
显然，“经济不好、政策好”的组合3对市场更加友好。比如年底到年初，当时的情况是中美贸易战导致经济不好、股市估值低，而政策就是去杠杆。杠杆转向稳定，开启了年至年三年的慢牛期，这可能对应着股市的春天。
组合2中“经济好、政策坏”的组合对市场非常不友好。一方面，经济向好导致股市繁荣、估值走高，而政策调控则开始消杀估值，类似于年开始的贬值。杠杆可能对应股市的秋天。
当然，经济与政策的结合只是一个框架，春夏秋冬还有很多细节，我们下面再讨论。
结尾
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