作者：百兽中的猫
散户如何战胜机构？
我之前翻了一篇我年写的文章，答应网友转发。现在我将自己这几年对机构的一些想法加进去，简单分享在这里。
多年前读林奇的《打败华尔街》让我第一次明白，散户相对于机构其实有一些优势。这让我很震惊。因为当时一直认为散户与机构相比劣势太多，几乎没有优势。后来很长一段时间，作为一名散户，在投资实践和探索的过程中，获得了机构的工作经验，也有了一些思考。
我想大多数书籍和文章对于散户的优缺点都有比较简单的认识。我对组织的优势和劣势也有一个非常简单的了解。基于这些单一的想法很容易误入歧途。科学训练的前提是科学思维。所以我
做了越来越深入的思考。就像小米步枪可以打败飞机大炮一样，散户需要的是差异化思维和科学训练，尽可能打差异化战争。
一、散户和机构的优缺点
(1)散户投资者
了解自己和敌人是任何竞争的第一步。所谓自知之明，知人之智。区分自己和他人的优点和缺点很重要。作为散户，我主要从战略和战术两个层面来划分可能的优势。战略层面：
1、在某个行业或小领域拥有完整的知识储备、人脉以及可能的认知优势。可能有一些散户对自己所从事的行业和公司很了解，或者至少有条件和资源进行深入了解。
2.可能的潜在人才。例如，有些人确实具有交易天赋或对趋势的把握。但这需要通过长期的实践和样本来证明。
在战术层面，散户的优势是：
1、时间成本低；2、无通讯费用；3、资金少，经营灵活。
组织机构
散户的劣势其实是机构的优势。机构优势主要包括：
1、多行业立体知识覆盖。2、信息速度和质量更高。3、更多更好的工具和投研支持。很简单，组织有更多的人才支持，可以快速获得好的信息，与公司有更紧密的关系，有更多的数据和更好的工具。你看，量化高频算法是收割散户的利器。
该组织的弊端其实很简单。它们主要分为三个部分。一部分来自绩效考核。一部分来自组织结构。部分来自人性的缺陷。
每个人都必须了解绩效评估。这就是人们经常想到的：机构面临排名压力，对短期比较乐观，无法承受时间成本。
组织架构，几乎没有人讲这个，但却非常重要。机构的组织架构导致投资决策要经过研究员、——个基金管理人、——个投委会、——个基金管理人等多方，四个环节。我们都知道，环节越多，决策就会变得越复杂。投资决策可能不会100%按照基金管理人的想法进行。极端情况下，基金管理人的决策甚至可能被拒绝。这是第一个缺点。
第二个缺点是，即使我们简化这个环节并忽略它，我们也无法100%执行此操作。直视研究员——基金经理，这里也存在一个很大的问题。沟通成本很高。大多数基金经理实际上只熟悉少数几个行业。其他行业依赖研究人员的知识。那么他们在多大程度上会信任研究人员呢？当股价下跌时，你会恐慌并卖出吗？如果涨了你会守不住吗？这些都是非常现实的情况。如果研究者直接以80分做出决定，那么经过这个过程，他很可能只会得到60分。更何况，随着公司做大了，可能会患上大商业病，导致基金经理们连锁起舞。不信的话，每年都能看到一两个例子。
人性的缺陷，因为决定最终是由人做出的。人性的缺陷永远存在。有时甚至在集体压力下被放大。
2、如何进行差异化竞争
只是盲目地摆弄自己并忽略它也不是不可能的。比如说，最根本的价格投资方式，我只看一家公司，研究它，不做其他事情。你说什么我都不看。但这样做，有一个最大的问题：犯错后如何纠正错误。所以我觉得如果你没有天赋，不管你是不是价值投资者，你都应该向外看。甚至后来，我选择不向外看，自己做。所谓回归自然，就是看到繁华之后，才能真正看清自己。经过火炼的真金才是真金。
看清楚散户和机构的优缺点后，我们就会开始有自己的思考。最好的差异化竞争，永远是利用自己的优势去攻击别人的劣势。例如：
1、在自己有资源和认知优势的行业和公司建立自己的认知优势护城河。这样，你至少和在这个行业有认知优势的基金经理处于同一水平。依赖这个行业研究人员的基金经理永远比你差。原因就在于我们上面提到的——机构组织结构部分的弊端。
2、只在自己擅长的领域做交易、趋势等。这也很容易理解。天赋是上帝赐予的礼物。不依赖他人。这样，你的对手也将是那些极少数同样有才华的基金经理。
3、依托战术层面的优势，对应的是组织绩效考核、组织架构乃至人性的劣势。比如你延长持有期限，或者努力寻找长期机会来对抗机构的短视倾向。
上面的第一点是一些聪明的投资者正在做的事情。第二点是交易和趋势等有才华且久经考验的玩家可以做什么。第三点常常被无知地应用。主要问题是大家没有清晰的认识。只有有了清晰的认识之后，才能深入思考、深入应用。
我举个例子，因为大多数组织都是迫于压力而目光短浅的。那么你可以去长期业绩可能有保证但短期业绩较差的行业，找到一两年内业绩较差的公司，然后研究它们。由于被机构抛弃，这些公司的估值普遍低得离谱，但因为该行业长期表现良好。很多企业还是会回来的。这个时候，公司可能会有一个不错的价格。这是一个选股的思路。利用组织的弱点去做研究可能会收到事半功倍的效果。
你也可以利用你的小资金做一些只有小资金才能参与的套利，比如有一段时间被评为A。之所以能做到这一点，是因为只有了解了机构的劣势和散户的优势之后才能做到。
第二个最好的差异化竞争，就是让对方和你处于同样的境地，让大家在同一条线上公平竞争。优点与优点，缺点与缺点。俗话说，不要和傻瓜吵架，因为他会用充分的傻瓜经验打败你。话虽粗，道理也不粗。比如银行业、保险业，其实是非常复杂的。机构是否有优势并不重要。如果只投资这两个行业，基本上就和大多数机构处于同一水平了。也许你能用格子和好T打败他们。又比如，很多小票，由于信息披露不够充分，研究难度很大，基本只依赖招股说明书和年报。在这个行业中，散户和机构的差别很小。每个人都依赖逻辑。如果你有良好的逻辑能力，你可能会做得很好。趋势投资和其他投资也有类似的例子。由于我对它们了解不多，所以这里就不多说了。
第三个最佳差异化竞争是嫁接优势。作为散户投资者，您可以利用机构。比如公募基金的费率不高，长期信息和回报透明。人们认识到，最好的基金经理屈指可数。只要他们过去长期表现良好，你就可以等到他们短期表现不佳时再购买他们最老的产品。如果您无法获胜并使用反周期时机，那么加入可能是个好主意。
第四个最好的差异化竞争是阵地战。我特别不推荐这个。只有真正有热情、有时间、打算长期从事投资的人才可以考虑。建立打阵地战的立体框架和体系，很累，需要很长时间，而且很可能失败。要求非常高，不仅要有自我认识和了解他人，还要有相当的学习和认知方面的天赋。
3.最困难和需要避免的
对于散户来说，最困难的永远是自知之明，保持平常心。大多数人失败的原因就是因为这两点。我不会深究原因。相信每一个有一定经验的投资者都会认同这一点。机构的所有弊端都是散户投资者应该考虑和避免的。反过来，散户的优势和劣势也应该被机构考虑。作为投资者，我们一定存在人性的共同缺点。
散户最应该避免的是利用自己的劣势去匹配机构的优势。因此，千万不要追求基于信息优势的决策，因为这样很容易失败。永远不要对自己的研究抱有太大的信心。始终给自己额外的安全边际。永远要给自己更多的空间和机会来改正自己的错误。时时思考、反思。
4、高端游戏
关于差异化竞争，我们上面所说的都是同维度竞争。其实对于这一点，——还有更高级的玩法，直接跳出这个维度，降低其他投资方式和投资者的维度。RenaissanceTechnology的Medallion基金就扮演了这个角色。在一个由价格投资、趋势、新闻、交易等投资者组成的市场中，一群数学家用自己独特的数学模型碾压了整个市场。我不得不佩服。
现在，我们也在做一些类似的尝试。所有价值投资者都进行外部投资。去寻找价值、寻找增长、寻找好公司、寻找好产业。我们的系统植根于向内看。我们思考我们想赚什么样的钱，然后看看公司和机会。比如，《超额回报的可能来源》一文中提到，我们要赚的是未定价的增长、定价过高的风险、周期带来的钱。然后基于这个，我们建立一个体系，我们建立的公司也是基于我们整个体系。下次直播的时候我可以和大家详细聊聊。
当然，不存在谁好谁坏的问题，而是一种差异化竞争的方式。毕竟多一些创新性的探索总是好的，各种方法都可能有好的结果。
散户最大的劣势是不能严格执行纪律，不具备相应的专业知识。
在资本市场上，散户普遍被定义为盲目跟风、心理脆弱。这一形象已深入人心。对于很多散户来说，并不是他们不爱学习，而是因为他们没有接受过系统的科学教育，对投资的理解不系统，也没有专业的投资环境，所以散户很难参与资本博弈过程。击败主要势力和机构。
1、散户不能严格执行纪律。
资本市场是一个反人类的市场。且不说散户，对于很多专业机构来说，如果不能严格执行交易纪律，依然会遭受大规模损失。对于大多数散户来说，散户最大的问题就是情绪化。散户的作用往往是由自己的情绪造成的，而不是基于专业知识和判断。散户的纪律特别差，导致散户经常追涨杀跌。
2、散户专业知识太薄弱。
正如我上面所说，机构中的许多专业交易员和基金经理都拥有硕士和博士学位，并且具有正式的学术背景。对于散户来说，很难指望散户的专业知识比专业人士更好。有句话说得好：不要将自己的爱好与别人的工作进行比较，否则你会羞辱自己。资本市场也是如此。机构和主力相对于散户来说优势非常明显。
3、不少散户也缺乏实力。
这是一个相辅相成的概念。正是因为散户缺乏实力，才处于劣势。正是因为散户处于劣势，其实力才会进一步被削弱。同等市场条件下，散户由于弱势，情绪容易受情绪影响，更容易做出主观判断。这种情况对于机构来说是很难发生的。
最后，我觉得未来股市的散户可能会越来越少，可能会出现机构相互竞争的情况。
随着社会的发展，经济的进步，很多人都会投资一些股票或者基金来提高自己的经济效益。所以这个时候，很多人就会把资金配置到股票上，或者有一部分人愿意把股票当作个股来炒。那么今天我们要聊的问题是散户在炒股的过程中有哪些优势呢？
易于操作
首先，有一些配置股票的人，他们也有一些技术优势、人才优势、实力优势。不过，散户在配置资金股票时也会遇到一些情况。甚至他们也无法把握股市的一些波动，做出一些错误的决定，导致自有资金损失。因此，与这些炒股的公司或公司相比，散户具有灵活、易于操作的优势。
投资成本相对较小
其次，虽然散户的投资成本相对较小，但他们可以对股市的情况做出更准确的预测。即使没有专业知识，也可以跟踪投资金额较大的股票进行相对买入。这样的情况下，他们就算赔钱，也不会损失太多，所以有可能抓住机会。散户可以在更短的时间内获得更大的利润，而且我们都知道，每次长假临近，一些流动性相对较强的主力资金就会撤离股市。所以像这样的情况对于一些人来说是会有一定的影响的
知道如何发挥优势并避免劣势
但这样的话散户就会懂得扬长避短，同时也能利用自己的优势去规避自己的劣势。当他们没有技术的时候，他们就会进行短线操作，不必与庄家正面对抗。在这种情况下，散户就钻了空子，在股价被低估时选择买入。而且它们的可操作性其实非常灵活，所以你不用担心太多的事情。
