上周，国内一家证券专业媒体从中国裁判文书网挖出一则投资故事：广州一位老太太利用杠杆炒股，获得了一家证券公司万元的授信额度。最终，由于股市下跌，股票跌破清算线后，老人未能在约定时间内补充抵押品，未能偿还债务。不仅价值数千万元的股票被强制平仓，他还欠证券公司数千元。负债一万元。
这个故事让我们再次认识到风险二字的分量。每个投资者都知道这句话：股市有风险，投资需谨慎。然而，有一个无法回避的事实：大多数散户对风险的认识基本停留在概念阶段。
至于真正的风险从何而来，很多投资者很少真正思考过。我有一个反直觉的发现：这并不是来自投资者缺乏认知能力。
网络上有很多投资大佬常说投资是认知的变现。换句话说，你无法在你的知识之外赚钱。在这些大V的推动下，很多投资者踏上了艰辛的学习之旅。技术性、价值性、价值投机等各种投资理论都在中国投资教育市场找到了买家。
结果呢？我们发现，虽然年中国股市每位投资者平均赚了5万元，但七亏一平两盈的现象似乎并没有真正改变。很多刻苦学习的投资者到了年底账户仍然出现负收益。
还有一个现象值得关注：经济界有两类人经常出现在媒体上。一类是创业成功的企业家，一类是经济学家。前者多讲具体的创业故事、行业趋势或者政策建议，后者多讲相对宏观的话题，或者一些前沿的管理理论。
换句话说，就平均认知能力而言，企业家对经济现象、规律或管理的理解广度不如经济学家和管理学家，但这并不妨碍企业家创造财富。相反，经济学家创业的成功例子并不多。
同样，我们发现，在成功的股市投资者中，既有像高瓴集团创始人张磊这样的名牌大学高材生，也有很多初中刚毕业的超级人才；而失败的股市投资者中，也不乏受过高等教育的人。全部。
这说明了一个道理：在股市投资中，初中以上学历的认知能力就足够了。
在我国股市，认知能力不能成为竞争的门槛。本质上是由股票市场的盈利机制决定的。
目前，中国投资者在沪深股市的利润主要来自三个方面：一是通胀形成的资产溢价。直观的表现是，降息有利于股市，大多数股东受益；第二，上市公司成长带来的利润红利，这也是大资金喜欢买入高股息银行股的原因；第三，其他投资者的钱主要是靠股价的波动赚来的。其中，第三种模式占比最高。
这就决定了我国的股市基本上是以多元博弈为主要形式的。如果了解一些博弈论常识，就应该知道博弈的结果并不取决于个人的理解，而是各个主体行为的综合反应。
至于散户投资股市最大的风险，我个人倾向于认为是投资者行为与承受能力的不匹配。就像上面的例子，学过小学算术的人都能算出融资风险有多大；归根结底，债务产生的根本原因是融资金额超过了承受能力。
原文发表于年1月25日《政协》财经周刊第十版
记者：杨超英
对股市认识不足是股票投资最大的风险。由于知识不够，无法判断股价走势的趋势，无法跟上股价走势的节奏，也不知道如何炒股，买股票只能靠运气。投资股票时，由于知识不够，缺乏自己的主见，很容易相信别人的意见，购买别人推荐的股票。股市诱惑太多，意识不够。交易者无法辨别哪个是机会，哪个是陷阱。想要投资赚钱，首先要了解投资风险在哪里，如何规避。
请注意，我说的是投资，而不是投机或“股票交易”。因为对于投机来说，只要下跌就是风险，而且随时可能发生下跌，风险就一直存在，因为短期的涨跌是不可预测的，所以不可能规避风险。其本质是赌博，超出了我们讨论的范围。然而，对于投资来说，风险的性质完全不同。首先我们要弄清楚什么是投资？无论你是投资股票、投资行业、投资其他项目，还是投资某人，其本质都是一样的，都是投资于其未来的发展。也许未来不一定会有很大的发展，但是目前的价格已经非常划算了。
简而言之，就是赚取利润。追逐高价买入股票。因为在股市里，只有股价上涨了，我们才能赚钱。因此，在大多数散户眼中，上涨的股票是好股票，下跌的股票是坏股票。只要股价上涨，大多数散户就会非常兴奋，想要买入。我也怕股价涨得太快，不买就买不到了。在股市中，只有趋势真正向上、股价上涨时，才是真正的交易机会。那些疯狂上涨的股票，都是主力故意设置的陷阱。部分个股虽然上涨，但已经达到了较高位，形成了顶部。如果您购买此类股票，您很可能会受到保护。无论是投资、产业，还是人生的方向和路线，你可以举出无数的例子来发现，思考长远的人和思考短期的人有着不同的想法和做法，甚至完全相反的做法。
长期做事的人最终会取得胜利并实现持久稳定。目光短浅的人也许很聪明，总是想利用各种技巧和智慧来取胜，但最终的总体结果一定是平庸和失败，因为没有人能够依靠聪明来克服基本规则。市场上的小商贩，讲的是聪明本领，他们永远不会吃亏，做任何事情都不会吃亏，这是人类的本质。但重要的并不是这些，而是模型的愿景，决定了它们的工作方式不同，根本不在同一维度上竞争。对于投资，我相信只有懂得什么是投资风险并且能够真正规避投资风险的人才能走得远。只有走大道、坚守本质的人，才能赚大钱。只有放弃聪明，选择聪明的人，才能真正成功。
1、上市公司存在问题。这里所说的上市公司存在问题：一是指投资者所投资的上市公司在认为应该处于正常发展阶段时，意外地遇到重大经营管理问题。这时，上市公司的股价往往会大幅下跌；二是投资者所投资的上市公司经历或有一定迹象表明在一定时期内发生了重大财务问题，特别是致命性、重大财务问题，将影响上市公司的生存和发展。构成严重威胁。公司股价将暴跌，可能导致公司停牌或退市。三是个别上市公司。由于市场情况的原因，危机的发生原因复杂，要么是管理层严重失控，要么是管理层个别成员犯罪，甚至是群体犯罪。这些都是投资股票市场的风险。不过，按照危机管理的思路，这或许是最好的投资时机。但投资者必须明白，这种情况必须在公司问题暴露后认真分析研究，客观上认定上市公司遭受了非致命打击。只有这样，才能得出“危险就是机遇”的投资结论。
对于一些喜欢投资垃圾股的人来说，一方面可能是凭借逆向思维的智慧进行投资，另一方面可能是看到了制度的缺陷而承担风险。
2、上市公司业绩下滑。除了部分企业可能突然出现问题的风险外，也有企业逐渐衰落的风险。并不是所有的上市公司都一定会经历波折才能发展壮大。有些企业会在市场竞争中失败，走向衰落。如果投资者投资这样的股票，其价格的大趋势将持续向下波动，直至上市公司下跌甚至退市。在这个过程中，很多投资者总是期待超跌反弹，但却感到失望。由于此类上市公司并非个别现象，也不影响极少数人的投资结果，投资者一定要擦亮眼睛，切不可随意投资。他们必须有远见、智慧和严肃性。做好基本面分析。
3新股打包上市。投资者必须记住，并非所有上市公司的报告都是完整、准确、真实、可靠的，包括财务会计报告。在复杂的市场活动中，那些从公司赚钱的律师、会计师、审计师总会利用自己的知识和经验，使拟上市公司的财务报表和公司报表尽可能与当时的情况一致。公司首次公开募股成功上市所需的法律、政策和市场要求。
这种包装上市的新股上市后会逐渐显露出本来面目，逐渐失去原有的光环。被高位抛售后，接手的投资者就会沉入股海。
4、投资者的贪婪和投资失控，导致投资回报不佳，甚至造成损失。贪婪和恐惧是投资者进入股市最常见的心态。贪婪的表现就是总是想买最低的，卖最高的，但结果却是你总是不知所措，成为股市情绪的牺牲品。恐惧表现为股价在高位时害怕下跌，在低位时害怕跌得更低，或者担心自己感兴趣的股票上涨时逃跑，而在低位时害怕下跌。没有被购买。这往往表现在对股价上涨的恐惧，而且越是害怕，就越不可能。买，越跌越怕。于是，在复杂的股市波动中，有些人看到了股市的巨大波动，似乎有很多机会。尝到几次甜头后，他们确信自己有投资能力，于是疯狂借钱入市，继续奋战。结果，他们就这样沉迷了好几年。下来之后，我的钱都亏光了，甚至负债累累。
股市似乎提供了这样一种可能性：只要投资者足够聪明，只需要看看股价走势，在键盘上敲几个键，就会有丰厚的回报。也许这就是吸引很多人冒着生命危险去股市的重要原因之一。
股市也为人们提供了实践“永不服输”心理表达的场所。因此，股市也是一个斗智斗勇的迷人场所。只有当投资者无法再承受巨额投资或者最终走投无路时才会离场。
股市确实很复杂，甚至可以让人性的行为变得更加复杂。即使投资者不想在股市上贪婪，只想赚点钱，也仍然可以理解为贪婪的另一种表现，以保护资本和收入。即使是这样一种不想贪的心态，最终也可能会导致你在股市中赚了很少的钱，却赔了很多钱的情况。
5、国家政治经济发展状况和政策与股票市场的发展密切相关。
虽然这种相关性不一定总是表现为直接的线性关系，但国家的政治经济发展状况和政策变化总是会不同深度和广度地影响股市，导致股市大幅上涨或大幅下跌，或逆转。上涨或反转下跌，或长期利好或长期利空趋势。股市中资本的逐利性很强。因此，股票市场对国家政治经济发展状况和政策变化的反应极为敏感。对此，人们也称股市为“早应”，或者称股市为“先知”，就像“春江水暖鸭先知”一样。需要提醒投资者的是，无论无论长线还是短线，跟随大势和股市的涨跌都不容易，但如果错误地反向操作，一定会产生风险。
6、股市泡沫风险。股票市场也是社会经济形态的一种存在方式，与社会中的人和人性密切相关。受人性支配的活动并不完全是理性的。人们在股市中的疯狂行为，是人性疯狂、非理性的一面的体现。所谓股市严重泡沫，是指人性中疯狂、非理性的一面导致股票价格疯狂上涨到严重偏离股票假定价值的高价。虽然个别案例中有些股票被疯狂操纵，导致股价疯狂上涨或下跌，但很多人似乎并不认为这是非理性和疯狂，甚至似乎已经达到了“存在即是”的理性哲学境界。合理的。”这可能是股市迷人的方面之一，但也是其主要风险之一。
另一方面，当股市大幅下跌时，它可能创造良好的投资机会。只是这个时候，很多人已经被暴跌吓坏了，在剧烈的波动中失去了投资判断力。当他们回过神来时，仍然对暴跌感到恐惧，从而失去了如此难得的投资机会。
7、投资策略不当的风险。这主要是由于投资者采取了错误的投资策略，或者有正确的投资策略但执行不当。既然市场如战场，股市的多空变化自然是智力竞争的结果。没有正确、良好的投资策略，投资者很难在变幻莫测的股市中取得投资成功；或者即使投资者制定了正确、良好的投资策略，如果不能严格遵循和执行，那么，面对股市的变化，“无定法”，不可能获胜。这就是大多数人在股市投资时亏多赚少的极其重要的原因之一。
