B股自由化将有利于外国投资者
境外投资者买卖中国内地公司股票的方式大致有四种：
一是购买深交所、上海证券交易所的B股；二是在香港联交所购买H股；三是通过QFII购买A股；第四是在纽约和新加坡购买。伦敦、甚至东京的交易所都交易在海外上市的中国大陆公司的股票。
与直接吸引外资相比，内地间接吸引外资表现乏善可陈。事实上，早在年9月，中央就制定了上海、深圳人民币特殊股票管理暂行办法，以解决人民币不可自由兑换、A股市场不流通的困境。对外商投资开放。年1月22日，迪安真空发行1亿股B股，并于当年2月21日在上海证券交易所挂牌上市。年12月10日，深圳南玻发行万股B股，并于次年2月28日在深圳证券交易所挂牌上市。有趣的是，深圳B股市场以港元定价，而上海B股市场以美元定价。这主要得益于深圳与香港市场之间的紧密联系。
B股市场始于年初，仅比A股市场晚一年多。截至年12月30日，深圳和上海分别有55股和54股B股。尽管深沪A股停止发行新股已近一年，但仍有484只和824只。B股市场近年来基本丧失融资功能，B股上市公司转而通过增发A股获得资金。
B股融资的最新例子是上海证券交易所的上工集团，于年11月11日发行1亿股B股，融资万美元。深圳地贤B股于年7月15日增发1.5亿股，但增发险些失败。仅1家境外机构认购130万股，不足原发行计划的1%。当时的保荐人和承销商南方证券承销认购1.487亿股，占整个增发比例的99%，锁定5亿港元。
B股增发比A股增发难度要大得多，不仅是在市场方面。我看到了关于批准上工股份增发B股的批准文件副本。除了中国证监会、国家发改委领导的批示外，还需要得到时任总理朱镕基、国务院副总理温家宝的同意。
尽管管理层一直希望重振B股，但这个市场存在明显的结构性缺陷。内地A股市场较为活跃，香港则有质量较高的H股和部分上市公司红筹股。B股的定位有点不尴尬也不尴尬。年5月，上证B指数达到140.85的高点，再也无法突破；年3月10日，上证B指数跌至历史最低点21.24点。年2月19日，沪深B股平均市盈率仅为15倍，而年深沪A股平均市盈率为59倍左右。
B股市场最惊心动魄的事件要从年2月19日开始，当天上午B股市场突然暴涨。还没等人们反应过来，当天下午B股全部停牌。
原来，上午11点，证监会突然收到国务院批复，同意证监会、外汇局关于境内居民投资B股的方案。消息泄露后，市场发生了波动。
B股市场最初是为外国投资者设计的。大陆居民的交易一直是非法的。多年来，证券监管机构多次下令对境内投资者冒用他人护照投资B股的行为进行调查。非法的事情突然变得合法的情况并不罕见。这种事情在股市上并不少见。当然，情况有所不同。然而，它也告诉人们，违法往往成本很小，有时却能产生巨大的财富效应。
证监会等部门还提出了一个后来被证明非常不合理的措施，那就是B股市场的开放分两个阶段进行。第一阶段是年6月1日之前，只允许年2月使用。19日前存放在境内商业银行的即期外汇存款和外币现金存款；第二阶段是年6月1日以后，只允许存放2月19日以后的即期外汇存款和存放在境内商业银行的外币存款，以及境外存款。汇出的外汇资金用于B股交易。
这样做可能是为了防止外汇突然涌入B股市场，造成不利局面。但让人感觉有一个大庄家在作怪，看起来资金可以源源不断地进入B股市场，尤其是6月1日之后，到底有多少资金，让人非常有想象力。人为地控制市场的真实需求，往往给了少数人机会和财富，却给更多普通人制造了陷阱和损失。
由于B股与A股价格差距巨大，同一上市公司的B股价格一般仅为A股的三分之一。人们猜测B股市场的下一步就是与A股合并。当然会大幅上涨。人们开始疯狂。仅2月26日至27日，上海、深圳两地B股开户数就达到34万户。此前7年，两地B股账户仅有29万个。两天打破了七年来的记录。截至年3月末，两市B股个人账户数达102.81万户，三个月内增加59.15万户。剔除深沪两地交易所同时开户的因素，真实账户数量应该在30万左右。
停牌多日后，B股于2月28日复牌，两市112只B股全部涨停。总成交额仅为736万元，而B股买盘金额达到135.4亿元，相当于B股。股票总市值的25%。次年6月24日也发生了类似事件。当日，深沪A股因政府停止减持国有股而大涨，成交量巨大。未来两个交易日，两市B股依然涨停。第四个交易日，仅上海轻骑B股一度涨停，很快所有股票全部涨停。两市连续四次上涨10%后，个股涨跌开始分化。
尽管B股疯狂，但上海、深圳银行年2月的统计数据显示，流入B股市场的个人外汇还不到5%。一季度，居民外汇储蓄存款增加2.92亿美元，增速快于本币增速。证监会等部门预期的居民外汇大规模进入B股市场的情况并没有发生。
截至年5月31日，上证B指数收于239.73点，深B指数收于425.51点，较2月19日分别上涨188.14%和233.16%。沪市涨幅最高的是凤凰B股，累计涨幅301%；涨幅最小的是龙电B股，涨幅为73%。深市涨幅最高的是ST特力B，达到488%；最低的是中豪B，为70%。
所谓ST、PT，是证监会对业绩不佳的上市公司发出的特别提醒。PT是一种特殊转让，针对的是连续三年亏损的企业；ST是一种特殊待遇，针对的是连续两年或上一年每年都亏损的公司。净资产低于股票面值的公司。十几只B股的价格已经超过A股，价格已经提前收敛。
年6月1日将迎来B股第二阶段开放。媒体和股评人士一致认为，新资金的涌入将把市场推向新的高度。B股开盘前几天的一个晚上，我去拜访了一位券商朋友。他们正在开大型投资者报告会，非要我说几句关于未来B股市场的事情。我告诉你，我从来不相信市场预测，自然也不预测市场。但在极少数情况下，我们可以“分析”市场的未来。
由于政策怪异，近三个月来B股的上涨最终归结于一个希望，那就是6月1日之后大量新增资金流入市场接管市场。但这只是一个假设，而且这个假设从未被研究或证明过。如果我们是原本打算进B股的人，被冷落了三个月，就会明白为什么股价这么高了。这是因为市场上的人认为我们会购买它。你愿意做最后的傻子吗？我们很多人都没有。
既然存在分歧，6月1日不太可能有足够多的新傻瓜涌入市场，能够承担大量抛售，B股市场下跌的可能性很大。不要过分相信政策的力量。政策可分为好政策和坏政策。糟糕的政策往往不会设身处地为他人着想，认为自己是无所不知、无所不能的。相反，他们成为市场炒作的目标。
6月1日也是儿童节。两市高开低走。虽然上海B股市场最高触及241点，但并没有出现预期的火爆场面。当天两地开户人数为4万人，与过去几个月持平。与这两天开业的34万户相比，完全是天壤之别。6月2日，两市继续下跌。第三个交易日，市场加速下跌，B股再次进入熊市。
B股内部开放导致当时境内居民持有约80%的股份。例如，ReyB公司年股东人数仅为1,211人，但年增加至15,668人，增长了1,193.81%。大量内地新居民投资者因此受困。谁是最大受益者？当然是外资股东。
首先，B股开放时，非上市外资股可以流通。截至年底，已有小天鹅B等十余家外资股上市流通。其次，原本持有流通B股的外资机构趁机大量出货。据统计，已有300多家外资机构持有B股，90%以上外资大股东大规模配股。例如，圆通B减持94%，金钢B减持89%，小天鹅B等公司，广东高速B、中集B、江铃B等外资股东均已减持。因减持股份占总股本5%以上而发布公告。富兰克林邓普顿集团的基金经理承认，他们在年初买入了多支B股，并在6月份的最高点全部卖出。
从此，B股市场进入了漫长的熊市。年7月21日，上证B股指数最低点只有50点，从241点跌到50点，跌幅接近80%，跌得太猛了。但由于B股没有新股上市，确实反映了近四年来熊市的面貌。
管理者一定要明白其中的道理，这样才不会再提B股市场的下一步。年，彭博社再次发布A股和B股可能合并的消息，引起B股市场的飙升。然而，众人见并没有什么实际行动，一切又恢复了平静。然而，这并不意味着死水里没有一丝光芒。从年下半年开始，至少有部分B股出现了被外资看好的迹象。
这是一个例子。年中国内地股市的复苏与估值重估密切相关。内地基金公司的基金经理始终关注H股的涨跌，并对A股的价格进行重新定位。不过，A股的上涨与深圳房企万科A的带领不无关系。更有趣的是，万科A是由万科B带动的，万科B的股价始终比万科A的股价高出30%。随着万科B的上涨，似乎总是给万科A留下30%的安全边际，人们可以放心地持有和购买万科A。
难道有人在操纵万科B？不。操纵万科B可能是为了万科A，但万科A是很多基金和投资者持有的非常大的股票。任何人想要操纵它，都会得不偿失。如果内地投资者看好万科，可以买入便宜的A股。不管出于什么原因，境外投资者大量持有万科B，这给了内地投资者信心。到年底，随着牛市的确定，万科B股与A股的价差不仅消失，而且A股还超越了B股。
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B股的正式名称为人民币特种股票。是以人民币面值、以外币认购和交易、在中国证券交易所上市和交易的外资股票。1.什么是B股？B股的正式名称是人民币特殊股票。是以人民币面值、以外币认购和交易、在中国证券交易所上市和交易的外资股票。B股公司在中国注册并上市。B股中的“B”仅是相对于A股中的“A”而言的，没有实际意义。与“H股”、“S股”的含义不同。(1)公司或投资基金发行的股票形式。在发行过程中，公司通过公司章程对不同的股份形式授予不同的权益，从而使公司的股票以A股、B股等形式出现。不同公司授予B股的权利为也不同。例如，中国上市公司的A股普通股可以上市流通；B股是特殊的人民币股票。一些国家的B股属于优先股，只享有固定股利分配，没有投票权。特指中国上市公司发行的人民币特殊股票。面值以人民币计价，以外币认购和交易，并在中国境内证券交易所上市。B股市场成立于年，年2月19日之前限制境外投资者投资。此后，B股市场向境内投资者开放。不预先缴纳管理费但需缴纳佣金和年费的投资基金。如果投资者在持有基金的期限短于6-8年时退出，通常需要支付一定数额的补偿。2.什么是A股？A股，即以人民币计价的普通股，由在中国注册并在境内上市的公司发行。面值以人民币表示，可供境内机构、组织或个人使用。居民可以开立A股账户，以人民币认购和交易普通股。英文字母A没有实际意义，仅用于区分人民币普通股票和人民币特种股票。A股不是实物股票。他们采用无纸化电子会计，实行“T+1”交付制度。有价格限制。参与投资者为中国内地机构或个人。中国上市公司的股票包括A股、B股、H股、N股和S股。
中国股票市场由A股市场、B股市场和H股市场三部分组成。其中，年底创建的A股市场无论从上市公司数量还是市场总市值来说，都是中国股票市场当之无愧的代表。A股的正式名称为人民币普通股。是我国公司发行的普通股，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易。
B股市场成立于年。年2月19日之前，交易仅限于外国投资者。年2月19日后，B股市场向境内投资者开放。现阶段B股投资者主要是上述几类机构投资者。B股的正式名称是人民币特殊股票。以人民币面值，以外币认购和交易，在境内证券交易所上市交易。
