20世纪90年代初，一波公司获准在A股和港股上市。然而，这些AH股的价格却相差甚远。通常这类股票的A股价格高于H股价格。为什么？年可以投资港股吗？
1、AH股折溢价的来源是什么？
投资者结构不同：首先，A股投资者在散户中占比较大。香港股市相对成熟，机构也相对较多。两市投资者对市场的情绪反应不同，导致流动性不同。现在A股的流动性更强，日交易量普遍高于港股。
交易成本不同：由于两地政策不同，A股的佣金、印花税、交易费用普遍低于H股。同时，通过港股通投资H股的股票股息红利个人所得税税率也较高。较低的交易成本意味着更高的收益。
下限设置不同：虽然是同一家上市公司，但处于不同的市场。A股有跌停限制，H股没有，所以不存在“跌停”。一旦出现大幅下跌，损失将是巨大的。为了弥补这一风险，H股价格会相对便宜。
新股破发概率不同：原因是多方面的。港股新股破发相对较多。今年大家也能感受到，也会影响定价。相比之下，A股有更多的新机会。
目前衡量AH股价格差异的常用指数是恒生AH股溢价指数。该指数越高，A股与A股之间的溢价就越高，反之，A股就越便宜。
2、AH股溢价——分水岭的历史情况
过去10年，A股相对H股大部分时间存在溢价，个股层面平均溢价持续高于40%，有的甚至超过200%。
然而，AH股溢价率却经历了两个明显不同的阶段。
以年11月为分界点，第一阶段为年1月至年11月，第二阶段为年12月至今。
这是因为我们在年开通了沪港通。
港股通开盘前，最高溢价为年7月23日189.74；港股通开盘后，年7月8日最高溢价154.11，但随后A股市场暴跌。年9月30日，恒生AH股溢价率达到149.39的高位，与同一公司股票相当。A股的价格比H股高出50%，这也是相当可怕的。如果A股涨太多，或者港股跌太多，就会有靠拢的趋势。就像分开久了就会重聚，结合久了就会分开一样。
你可能想问为什么沪港通开通了，跨境资金变得更加便捷，投资者有了更多选择。为什么AH股溢价更高？
这个问题一直是学术界和工业界高度关注的问题。
其实简单来说，我们之前已经分析过AH溢价的几个原因。归根结底，是两个城市的制度差异造成的。系统差异很难一下子改变。此外，我们还应该注意到，年11月是-15年牛市的起点。年11月以来A股市场快速上涨，带动AH溢价中心随之大幅上涨。
3、明年港股有哪些机会？
市场AH溢价率定位于平均值。一般来说，这个指标可以用来分析两地市场的水位和风险。很多券商在分析港股时经常提到，当AH溢价指数超过140时，就非常值得关注。
就在昨天，AH溢价指数达到148.52。显然，目前AH溢价率处于历史高位。要么H股跌太多，要么A股涨太多，或者两者兼而有之。
另外，今年年是A大杀估值的一年，港股已经到了不能再处于筑底阶段的地步。目前，互联网反垄断、双降准等政策的影响正在逐步消化，以及海外流动性收紧的预期。但短期内尚无强劲驱动因素实现逆转。只能说年会更乐观，不会更糟。
4.我该买谁的基金？
昨天，有朋友留言询问港股基金经理的情况。
事实上，市场上买入港股的基金经理有很多。例如，一些全市场基金同时投资A股和港股。幸运的是，情况确实如此。这类基金并不专注于港股，所以今年的表现还算不错。
而今年，那些纯粹投资港股的基金就惨了。我不用把它们全部拉出来给大家，都是绿色的。而且，很多都还没有成立一年多，这就像是一开始就失败了。我们来看看，今年有哪些纯粹专注港股的基金经理回撤控制得很好：
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1、AH股溢价是指A股上市股票的价格与香港股票的价格不同。一家公司可以选择在不同的证券市场上出售自己的股票，并相应地选择不同的股票交易场所，因此市场上就会出现A股+H股的公司。上市公司同时在境内A股市场和香港股票市场交易。两者的波动往往存在差异。两地股票价格进行汇率换算后，A股市场的股票价格高于H股市场的股票价格。这种情况就叫ah股溢价。2、A股和H股同时交易的股票中，大部分公司A股股价高于H股，但也有少数股票H股股价更高高于A股。AH股溢价主要是两地股票走势的指标，但在某些情况下，也被部分投资者视为套利分析工具。3、AH股溢价、A股股价高于H股的主要原因是：一是国内不少资金无法自由投资境外，投资场所相对单一，导致资金多追少股票；其次，沪港通、深港通开通门槛较高，极大影响AH股之间的套利机制。最后，无风险套利的存在也是新股上市之初持续上涨的一定原因。此外，汇率波动、投资者结构和理念差异、两地市场体系差异较大也是AH股长期溢价的原因。4、AH股溢价以个股计算，为同一上市公司在A股和H股市场的股价之比乘以100%。年7月9日，香港恒生指数服务公司发布了恒生AH股溢价指数。根据纳入指数计算的成分股A股和H股的流通市值，计算A股相对H股的加权平均溢价。让）。该指数越高，A股相对于H股越贵。相反，该指数越低，A股相对H股越便宜。如果该指数高于100，则意味着A股较H股存在溢价。该指数越高，溢价越高。5、不过，恒生AH股溢价指数发布以来，并不总是在100以上。年的一段时间内，该指数还长期运行在100以下。6.但由于市场环境不同，不同证券交易所对股票的估值不同，因此即使同一家公司，A股和H股的市值也可能不同。AH股溢价是指中国内地和香港同时上市的股票。由于各种原因，此类股票的A股价格通常高于H股，从而产生溢价。7、一般来说，A股和港股同一家公司的股价走势关系不大。如果股票本身没有产生重大负面后果，那么A股和港股的股价走势也不会完全相同。
AH股溢价适用于同时在A股和香港股上市的上市公司。这些股票大多存在A股股价远高于H股股价的现象。这就是所谓的啊。股份溢价。
那么为什么AH股会出现溢价呢？为什么A股总体比H股贵？
[1]国内资本市场开放程度还不够。很多基金无法自由投资境外，只能在A股寻找投资标的。这客观上导致更多的资金追逐更少的股票。
[2]内地投资者通过沪港通、深港通投资港股有标的限制。沪港通、深港通开通门槛较高，极大影响AH股之间的套利机制。
[3]A股本身就存在溢价因素。首先，目前A股新股的认购需要以二级市场股票的市值进行配售。同时，新股上市之初就持续上涨，因此存在无风险套利。
AH股溢价率有两种算法：A/H股溢价率，即A股价格减去港股价格，再除以A股价格。计算出的溢价率表明A股比港股贵还是便宜；反之亦然；H/A溢价率，得到的数据是港股比A股便宜还是贵。
在股票市场上，人们常说A股比港股贵，所以A/H股的溢价率往往是正值，但一般不会超过100%，即A股的价格股价可以比港股高一倍。这个范围是相当合理的。如果A股价格上涨1倍，则意味着A股价格被高估。如果该比率超过200%，则意味着A股被严重高估。
相反，如果A/H股的溢价率为负值，则说明此时A股的价格比港股便宜。这时，投资者结合市盈率分析，如果判断A股确实被低估，就可以在合适的价位买入。
